Các nhà giao dịch quyền chọn Bitcoin báo hiệu sự mệt mỏi của thị trường khi biên độ dao động thu hẹp

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Các Nhà Giao Dịch Quyền Chọn Bitcoin Phát Tín Hiệu Mệt Mỏi Thị Trường Khi Biên Độ Thu Hẹp Liên kết gốc: https://coindoo.com/bitcoin-options-traders-signal-market-fatigue-as-range-tightens/

Một sự thay đổi tinh tế nhưng quan trọng đang diễn ra bên dưới diễn biến giá của Bitcoin. Trong khi sự chú ý vẫn tập trung vào biến động hàng ngày, thị trường quyền chọn — thường là chỉ báo sớm nhất về sự thay đổi tâm lý — đã bắt đầu phát đi tín hiệu hoàn toàn khác: sự kiệt sức.

Thay vì đặt cược vào những chuyển động bùng nổ, các nhà giao dịch ngày càng chọn vị thế ngược lại.

Hoạt động quyền chọn ngắn hạn tăng vọt, không phải vì các nhà giao dịch kỳ vọng biến động mạnh, mà vì họ kỳ vọng sự vắng bóng của nó. Những người bán premium đã nắm quyền kiểm soát, coi sự đi ngang gần đây của giá Bitcoin là dấu hiệu tài sản này có thể bị mắc kẹt trong một biên độ hẹp lâu hơn nhiều so với dự đoán của nhiều người.

Ý Chính

• Các nhà giao dịch quyền chọn đang xem Bitcoin là tài sản đi ngang và bán biến động ngắn hạn.
• Dòng vốn rút khỏi ETF và funding hợp đồng tương lai âm cho thấy niềm tin tổ chức đang suy giảm.
• Nhu cầu quyền chọn dài hạn phản ánh niềm tin vào một biến động lớn trong tương lai, dù hiện tại thị trường trì trệ.

Sự tái cơ cấu này diễn ra sau hai tháng khốc liệt đã xóa sổ hơn $1 nghìn tỷ USD khỏi thị trường crypto rộng lớn hơn. Thay vì củng cố lại niềm tin, đợt giảm này khiến các nhà giao dịch phòng thủ và cực kỳ chọn lọc khi đặt cược dài hạn.

Giá Bitcoin Luôn Quay Lại “Vùng Trọng Lực” Cũ

Đợt giảm cuối tuần của Bitcoin về quanh 88.000 USD đã nhấn mạnh động lực này.

Tài sản lại một lần nữa hút về trung tâm của biên độ giao dịch kéo dài ba tuần — một vùng từ 80.000 đến 100.000 USD vừa là trần vừa là đáy.

Bitcoin vẫn chiếm khoảng 60% tổng giá trị thị trường crypto, nhưng việc không thể vượt qua biên trên hoặc thủng biên dưới đã rút cạn động lực cho toàn ngành.

Dữ Liệu Deribit Thể Hiện Rõ Sự Ưu Tiên Của Thị Trường

Bằng chứng rõ ràng nhất về sự thay đổi đến từ một sàn phái sinh lớn.

Open interest tập trung mạnh vào các hợp đồng đáo hạn cuối tháng 12, vượt xa nhu cầu cho các kỳ hạn dài hơn. Mô hình này phản ánh một thị trường thích thu phí từ các cược ngắn hạn hơn là đặt cược vào những chuyển động lớn có định hướng.

Các nhà phân tích mô tả cấu trúc này là “giao dịch trong biên” — các nhà giao dịch bán biến động ở cả hai đầu, tự tin rằng Bitcoin sẽ tiếp tục bị giam trong hộp trong thời gian tới.

Tuy nhiên, cũng có mâu thuẫn: quyền chọn dài hạn vẫn được mua vào với khối lượng lớn, cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng sự bình lặng hiện tại cuối cùng sẽ nhường chỗ cho một biến động dữ dội.

Động Lực Tổ Chức Đang Suy Giảm, Không Tăng Lên

Dòng vốn ETF củng cố nhận định thị trường chỉ đang “chờ đợi”, chứ không chuẩn bị cho một đợt bứt phá.

Các ETF Bitcoin lớn đã ghi nhận sáu tuần liên tiếp rút vốn — chuỗi dài nhất kể từ đầu 2024. Hơn 2,7 tỷ USD bị rút chỉ trong năm tuần trước cuối tháng 11, sau đó là nhiều đợt rút mạnh tiếp theo.

Giá ổn định không đồng nghĩa với sự tự tin nơi các nhà đầu tư lớn. Thậm chí, nó còn làm lộ rõ sự do dự.

Sự Tách Biệt Hiếm Có Giữa Bitcoin Và Thị Trường Chứng Khoán

Một trong những diễn biến nổi bật nhất năm 2025 là Bitcoin tách khỏi nhóm cổ phiếu.

Hầu hết thập kỷ qua, hai thị trường này di chuyển đồng pha, đặc biệt trong thời kỳ lãi suất siêu thấp. Sự liên kết đó giờ đã đổ vỡ.

Dù nhiều người kỳ vọng các thay đổi chính sách cuối cùng sẽ mang lại quy định thân thiện hơn với crypto, thị trường vẫn chưa phản ánh sự lạc quan — ít nhất là chưa.

Sự tách biệt này đặt ra câu hỏi khó: Nếu Bitcoin không thể tăng cùng cổ phiếu, cũng không thể tự bứt phá, thì lực đẩy tiếp theo sẽ đến từ đâu?

Hợp Đồng Tương Lai, Funding Rate, Và Những Tín Hiệu Được Gửi Đi

Thị trường hợp đồng tương lai cũng cho thấy một bức tranh dè dặt tương tự.

Funding rate của hợp đồng perpetual Bitcoin đã rơi xuống dưới 0, nghĩa là phe short phải trả phí cho phe long — dấu hiệu kinh điển của thị trường nghiêng về xu hướng giảm thận trọng.

Phân tích xác nhận tâm lý đã chuyển sang phòng thủ trên hợp đồng tương lai ngắn hạn, trong khi quyền chọn altcoin vẫn ghi nhận nhu cầu mua phòng ngừa rủi ro giảm giá mạnh mẽ.

Nhu cầu tăng giá vẫn tồn tại, nhưng chỉ ở một số nơi — và hiếm khi thực sự có niềm tin mạnh.

Thị Trường Crypto Cảm Thấy Như Bị “Mắc Kẹt”

Tất cả những tín hiệu này — dòng vốn ETF chảy ra, funding rate âm, ưu tiên quyền chọn ngắn hạn, và sự ngần ngại tham gia các đợt tăng giá — đều dẫn đến cùng một kết luận: thị trường không kỳ vọng một đợt bứt phá. Thị trường đang chờ đợi các chất xúc tác vĩ mô, một đợt reset biến động và cú thanh lý hay dòng tiền tổ chức mới.

Cho đến lúc đó, các nhà giao dịch dường như hài lòng với việc cho rằng Bitcoin sẽ tiếp tục đứng yên tại chỗ.