Nợ ký quỹ tại Mỹ đang tăng với tốc độ mà chúng ta chưa từng thấy kể từ thời kỳ bùng nổ dot-com năm 2000. Con số mới nhất? Tháng 10 năm 2025 ghi nhận một đỉnh lịch sử—nợ ký quỹ tăng vọt 45,2% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức đáng kinh ngạc 1,18 nghìn tỷ USD. Đúng vậy, nghìn tỷ với chữ T.

Khi đòn bẩy tích tụ nhanh như vậy, nó thường báo hiệu sự tự tin cực độ hoặc hưng phấn nguy hiểm. Lịch sử lặp lại, phải không? Bong bóng năm 2000 đã dạy chúng ta điều gì xảy ra khi tiền vay tràn vào thị trường để theo đuổi đà tăng. Giờ đây, các nhà giao dịch lại tiếp tục đặt cược lớn vào các đợt tăng giá. Liệu lần này sẽ kết thúc bằng một cú hạ cánh mềm hay một cú sụp đổ ngoạn mục nữa—đó là câu hỏi trị giá hàng tỷ đô la mà ai cũng đang theo dõi.