#数字货币市场洞察 $LUNA $LUNC $BNB

Những ngày của stablecoin thật sự không dễ dàng chút nào.

Ở đại lục, họ trực tiếp nâng cấp các hoạt động liên quan đến stablecoin thành án hình sự — 13 cơ quan cùng ra văn bản liên ngành, đánh mạnh toàn bộ chuỗi phát hành, giao dịch, thanh toán; các nền tảng nước ngoài chỉ cần lôi kéo khách trong nước cũng bị xử lý. Số liệu rất rõ ràng: chỉ trong 10 tháng đầu năm 2025 đã chặn được 4,6 tỷ NDT tiền liên quan đến vụ án. Không gian xám? Cơ bản là không còn.

Hồng Kông thì còn mạnh tay hơn. Nhà đầu tư nhỏ lẻ muốn đụng vào USDT? Không có cửa, chỉ có nhà đầu tư chuyên nghiệp mới được tham gia. Điều kiện xin giấy phép cao ngất trời — tối thiểu 25 triệu đô la Hồng Kông, còn phải chuẩn bị 100% dự trữ thanh khoản. Kết quả thì sao? Đến giờ chưa có ai được cấp phép. Ngay cả công ty Tether cũng không qua được, bị loại luôn.

Nhưng câu chuyện không đơn giản như vậy.

Mặt khác của việc siết chặt quản lý là đường đua hợp quy đang phát triển chóng mặt. Hồng Kông đang đưa stablecoin vào thương mại xuyên biên giới và tài chính chuỗi cung ứng — Caesar Travel đã cho phép du khách nước ngoài đổi stablecoin sang Nhân dân tệ real-time, tốc độ thanh toán tăng thẳng 90%. Sequoia cùng những tổ chức hàng đầu đã sớm vào cuộc.

Vị thế độc quyền của USDT cũng đang lung lay. S&P đã hạ xếp hạng ổn định của nó xuống “yếu”, thị phần từng chiếm 90% giao dịch OTC trong nước đang dần biến mất. Cùng lúc, quy mô thanh toán xuyên biên giới bằng Nhân dân tệ số đã vượt 10 nghìn tỷ NDT — con đường hợp quy đã được trải sẵn.

Đợt đào thải này, loại bỏ những kẻ đi đường tắt, giữ lại những người gắn liền với kinh tế thực. Dòng tiền không biến mất, chỉ là đang chọn lại kênh mới. Ai sẽ đón được làn sóng này? Phải xem ai chạy đủ nhanh, đủ hợp quy.