Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao chính sách tiền tệ truyền thống liên tục thất bại trong việc dự đoán hoặc kiểm soát lạm phát một cách chính xác? Đây là sự thật khó chịu: có một khoảng trống cơ bản ở cốt lõi cách các ngân hàng trung ương hiểu về động lực giá cả.

Các mô hình mà họ dựa vào giả định kỳ vọng hợp lý và các cơ chế truyền dẫn hoạt động hoàn hảo. Nhưng thực tế thì sao? Lộn xộn hơn bất kỳ bảng tính nào. Đứt gãy chuỗi cung ứng, cú sốc địa chính trị, bong bóng tài sản được thổi phồng bởi các chương trình nới lỏng định lượng không hồi kết—không điều nào trong số này phù hợp với các phương trình của họ.

Những gì chúng ta đang chứng kiến không chỉ là độ trễ chính sách hay tính toán sai tạm thời. Đó là một lỗ đen về mặt lý thuyết, nơi lẽ ra phải tồn tại một học thuyết toàn diện. Họ đang điều hướng các quyết định trị giá hàng nghìn tỷ đô la với những công cụ được thiết kế cho một kỷ nguyên kinh tế khác.

Trong khi đó, các hệ thống thay thế—tài chính phi tập trung, tài sản có giới hạn cứng, chính sách tiền tệ thuật toán—đang được thử nghiệm thực tế trong thời gian thực. Có lẽ tương lai của đồng tiền vững mạnh không nằm ở việc hoàn thiện các mô hình cũ. Đó là việc thừa nhận giới hạn của chúng và khám phá điều gì sẽ đến tiếp theo.