Giá trị của ETH bị nghi ngờ do tỷ lệ P/S lên tới 380 lần: Là bong bóng hay sự lệch pha mô hình?

Cộng đồng gần đây tranh cãi sôi nổi—ETH liệu có xứng đáng với mức giá hiện tại không?

Một nhà sáng lập quỹ tên Santiago đã lên tiếng chỉ trích: Mọi người hãy nhìn vào tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) đi! ETH hiện định giá 380 tỷ đô la, doanh thu hàng năm chỉ có 1 tỷ, tức là P/S lên tới 380 lần. Thời bong bóng Internet điên cuồng nhất, P/S của Amazon cũng chưa từng vượt quá 28 lần. Nói cách khác, người nắm giữ ETH phải trả giá gấp 146 lần so với nhà đầu tư Amazon thời đó để kiếm được 1 đô la lợi nhuận. Anh ấy nhấn mạnh một điểm—Amazon cũng là một mạng lưới thành công mà cuối cùng giá trị vẫn được xác định bởi các chỉ số cứng như doanh thu, dòng tiền; còn các chỉ số như TVL, tài sản thế chấp, khối lượng thanh toán, tất cả đó đều không phải là doanh thu thực sự.

Nhưng SharpLink (một công ty quản lý ngân khố Ethereum) hoàn toàn không đồng ý với logic này. Họ phản bác rằng: Bạn dùng mô hình định giá công ty để áp lên mạng lưới à? Đó là hai chuyện hoàn toàn khác nhau! ETH là hạ tầng mà hệ thống tài chính tương lai sẽ chuyển sang, thị trường tiềm năng lớn hơn Amazon rất nhiều. Chỉ số thực sự nên theo dõi là quy mô tài sản mà mạng lưới bảo đảm—dữ liệu lịch sử cho thấy, tài sản on-chain càng nhiều (TVL tăng), giá ETH cũng tăng theo, dù không hoàn toàn đồng bộ nhưng xu hướng rất rõ ràng.

Hai phe tranh luận kịch liệt, bạn đứng về phía nào?

ETH5,4%
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
  • Phần thưởng
  • 5
  • Đăng lại
  • Retweed
Bình luận
Thêm một bình luận
Thêm một bình luận
fren_with_benefitsvip
· 2025-12-08 06:40
146 lần? Ông bạn, thuật toán này có vấn đề à... Nhưng đúng là hơi lạ thật.

---

Áp dụng tỷ lệ P/S vào mạng lưới đúng là kỳ cục, nhưng giá eth này thật sự cũng chẳng tạo ra được dòng tiền thực tế nào.

---

Khoan đã, Santiago này có phải là người từng bearish bitcoin không? Haha, trí nhớ tôi hơi mơ hồ rồi.

---

Đừng cãi nữa, đợi etl thật sự ra mắt rồi hãy xem, giờ có thổi gì cũng vô ích thôi.

---

TVL và khối lượng thanh toán không phải là doanh thu à? Thế cái gì mới tính? Tôi chỉ muốn biết cái 380 lần này tính kiểu gì.

---

Thời Amazon thì không có crypto punk, không có hệ sinh thái defi đâu, sao mà giống nhau được.

---

Tôi nói thẳng luôn, eth chỉ là cược vào tương lai thôi, không tin thì đừng quan tâm nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHarvestervip
· 2025-12-06 04:28
Haha, Santiago lập luận kiểu này cũ rích rồi, cứ phải lấy Amazon ra so sánh, web3 sao có thể áp mô hình định giá công ty được chứ

---

Khoan đã, tỷ lệ P/S 380 lần? Nếu thực sự tính theo tài chính truyền thống thì quá phi lý... nhưng vấn đề là ETH vốn dĩ đâu phải công ty đâu

---

Lại nữa rồi, mỗi lần đều có người lôi bong bóng internet ra nói, rồi sao? Đã tự do tài chính từ lâu rồi

---

146 lần😅 con số này vừa xuất hiện là tôi cười liền, hóa ra ba đứa mình đều nắm giữ coin cũng là kẻ ngốc à?

---

Nói đúng mà, chỉ số dòng tiền ai dám nói ETH không có, lợi nhuận staking bạn mù à

---

Kiểu debate này tháng nào cũng có một lần, rồi sao ETH vẫn tăng đấy thôi

---

Tôi chỉ muốn biết bao giờ Santiago đổi giọng, chứ tôi cầm coin ngủ ngon lắm
Xem bản gốcTrả lời0
MEVSandwichMakervip
· 2025-12-05 08:16
Anh ơi, mấy cái so sánh với Amazon này em nghe chán lắm rồi, tài sản mạng và công ty thật sự không thể định giá giống nhau à? Cách nghĩ của Santiago này mà đặt vào năm 2010 thì có áp dụng được cho Facebook không?
Xem bản gốcTrả lời0
ZeroRushCaptainvip
· 2025-12-05 08:15
Tỷ lệ P/S 380 lần? Anh bạn, vừa thấy con số này là tôi biết phải bắt đáy rồi, chỉ số ngược mạnh nhất lịch sử lại xuất hiện đúng lúc.
Xem bản gốcTrả lời0
StablecoinAnxietyvip
· 2025-12-05 07:49
Tỷ lệ P/S 380 lần? Anh bạn, con số này đúng là đáng sợ, nhưng lấy định giá công ty để áp cho mạng lưới thì hơi phi lý quá.

Chuyện dòng tiền thì nói không sai, nhưng mạng lưới crypto với Amazon là hai chuyện hoàn toàn khác nhau... Ai còn lăn tăn chuyện này chắc nên bình tĩnh lại chút.

Giá trị của ETH rốt cuộc tính thế nào? Nói thật mình cũng mơ hồ, dùng bong bóng Internet để so sánh thì thấy hơi gượng ép.

Quay đi quẩn lại bao lâu vẫn lặp lại luận điểm này, liệu có phải đã lỗi thời rồi không?

Thực ra cũng chỉ là vấn đề niềm tin thôi, phe thích chỉ số cứng vs phe tin vào tương lai, chẳng ai thuyết phục được ai.
Xem bản gốcTrả lời0
  • Gate Fun hot

    Xem thêm
  • Vốn hóa:$2.43KNgười nắm giữ:2
    0.01%
  • Vốn hóa:$2.45KNgười nắm giữ:1
    0.00%
  • Vốn hóa:$2.44KNgười nắm giữ:1
    0.00%
  • Vốn hóa:$2.48KNgười nắm giữ:1
    0.00%
  • Vốn hóa:$2.49KNgười nắm giữ:2
    0.00%
  • Ghim