Hiện tại, chính phủ Mỹ đang đối mặt với một tình huống khó xử: tốc độ trả lãi đã gần bằng tốc độ kiếm tiền rồi.

Hiện nay, chi phí trả lãi chiếm khoảng 14% tổng chi tiêu liên bang, vấn đề là lợi suất trái phiếu chính phủ hiện chỉ ở mức 3,7%. Bạn thử nghĩ xem, nếu lãi suất còn tăng thêm một chút nữa, tài chính sẽ còn căng thẳng đến mức nào? Mọi biến động về lãi suất đều sẽ trở nên cực kỳ nhạy cảm.

Hassett rất có khả năng sẽ trở thành người được Trump lựa chọn cho vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo, rõ ràng ông này ủng hộ việc hạ lãi suất. Nhưng nói trắng ra, hiện giờ xem xét giảm lãi suất không phải vì kinh tế cần kích thích, mà đơn giản là do chi phí lãi vay quá cao không chịu nổi nữa.

Sắp tới tôi sẽ chú ý đến hai việc:

Thứ nhất là đề cử chính thức Chủ tịch Fed mới và phát biểu công khai của ông ấy. Xem ông ấy đặt kiểm soát lạm phát lên hàng đầu, hay ưu tiên thúc đẩy tăng trưởng.

Thứ hai là phản ứng của trái phiếu chính phủ dài hạn trước kỳ vọng hạ lãi suất. Điều thú vị là, nếu thị trường càng tin chắc sẽ hạ lãi suất, lãi suất dài hạn thậm chí có thể càng không chịu giảm theo.

Rất có thể sẽ xuất hiện tình huống như này: lãi suất ngắn hạn thực sự giảm xuống, nhưng lãi suất dài hạn lại bị thị trường đẩy lên, cuối cùng áp lực tài chính không những không giảm mà còn nặng nề hơn.

Việc này sẽ ảnh hưởng gì đến BTC?

Thứ nhất, việc hạ lãi suất vào tháng 12 đã được thị trường dự báo từ trước, nên với BTC có lẽ cũng không phải là tin tích cực mới.

Thứ hai, nếu kinh tế Mỹ thực sự không trụ nổi, hạ lãi suất làm đồng USD suy yếu, lãi suất thực giảm, BTC thực sự có thể nhận được nhiều hỗ trợ thanh khoản hơn.

Nhưng cũng cần chú ý đến một khả năng khác: nếu thị trường hiểu việc hạ lãi suất là "kinh tế thực sự không chịu nổi nữa", thì khẩu vị rủi ro sẽ giảm xuống. Trong tình huống này, khả năng BTC bị bán tháo trong ngắn hạn sẽ cao hơn.