Cuộc Tăng Giá Trái Phiếu Tăng Cường Khi Xác Suất Cắt Giảm Lãi Suất Của Fed Tăng Lên 82,7%

Trái phiếu Kho bạc Mỹ vừa có một màn trình diễn ấn tượng khác, với lợi suất 10 năm giảm 3.6 điểm cơ bản xuống 4.002%—đánh dấu mức đóng cửa thấp nhất kể từ khi giảm xuống dưới 4% vào tháng 10. Đợt tăng giá trái phiếu này đã kéo dài qua nhiều phiên, được thúc đẩy bởi một cơn bão hoàn hảo của các tín hiệu ôn hòa từ Fed và dữ liệu kinh tế yếu.

Đây là điều khiến thị trường hoảng sợ:

Kiểm tra thực tế kinh tế

• Tăng trưởng doanh số bán lẻ gây thất vọng trong tháng Chín, thấp hơn so với dự báo
• Mất việc làm trong khu vực tư nhân đã tăng tốc một cách đáng kể: các nhà tuyển dụng đã cắt giảm trung bình 13,500 việc làm mỗi tuần trong bốn tuần qua, so với chỉ 2,500 trong thời gian trước đó.
• Niềm tin tiêu dùng đã giảm mạnh—chỉ số của Hội đồng Hội nghị giảm xuống 88.7 trong tháng 11 từ 95.5 trong tháng 10 (các nhà kinh tế chỉ dự đoán sẽ giảm xuống 93.3)
• Giá sản xuất giữ nguyên, cho thấy áp lực lạm phát đang giảm bớt

Kích thích cắt giảm lãi suất của Fed Điều đáng chú ý là: Công cụ FedWatch của CME hiện đang định giá xác suất 82,7% cho một đợt cắt giảm lãi suất 0,25% nữa vào tháng tới, tăng mạnh từ 50,1% chỉ một tuần trước. Chỉ sự thay đổi đó đủ để giải thích cho sự tăng giá trái phiếu.

Đấu giá Kho bạc Tự đứng vững Cuộc đấu giá trái phiếu năm năm trị giá $70 tỷ trong tháng này đã thu hút nhu cầu hơi trên mức trung bình, dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư vẫn đang tham gia mặc dù có sự biến động.

Tóm lại: Các nhà giao dịch trái phiếu đang đặt cược rằng Fed sẽ chuyển hướng mạnh mẽ hơn về chế độ kích thích khi nền kinh tế mất đà. Liệu câu chuyện đó có giữ vững đến cuối năm hay không phụ thuộc vào báo cáo hàng hóa bền vững và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp trong tuần này - mặc dù giao dịch có thể trở nên thưa thớt khi Lễ Tạ ơn đang đến gần.