Tại sao Eli Lilly vừa trở thành gã khổng lồ đầu tiên trị giá một triệu tỷ đô la trong ngành chăm sóc sức khỏe ( và điều gì sẽ xảy ra tiếp theo )

Elι Lilly đã đạt được một cột mốc lịch sử trong tuần này: công ty chăm sóc sức khỏe đầu tiên từng vượt qua $1 nghìn tỷ trong vốn hóa thị trường. Nhưng điều quan trọng là — không chỉ đơn thuần là con số. Mà là những gì thực sự đang thúc đẩy sự bùng nổ này.

Cỗ Máy Tiền GLP-1

Hai loại thuốc. Mounjaro (tiểu đường) và Zepbound (béo phì). Chỉ có vậy. Đó là hơn 50% tổng doanh thu của Lilly — gần $25 tỷ đô la trong chín tháng đầu năm 2025 một mình. Đối với một công ty tạo ra hàng tỷ đô la trong các lĩnh vực ung thư, miễn dịch học và thần kinh học, việc có một nửa doanh thu tập trung vào hai sản phẩm là một sự thông minh hoặc một rủi ro lớn tùy thuộc vào cách nhìn nhận của bạn.

Điều thú vị là: những loại thuốc này chỉ mới có mặt trên thị trường trong ba năm. Thị trường béo phì dự kiến sẽ đạt $100 tỷ vào năm 2030, và Lilly đã chiếm lĩnh một phần lớn.

Chiến Trường Thực Sự: Thuốc Thế Hệ Thứ Hai

Nhưng Lilly biết rằng sự cạnh tranh đang nóng lên. Semaglutide của Novo Nordisk (Ozempic/Wegovy) đang đuổi sát nút. Viking Therapeutics vừa mới tiến hành tuyển sinh cho VK2735 với tốc độ chóng mặt. Pfizer vừa bỏ ra $10 tỷ để mua Metsera và quay trở lại trò chơi béo phì.

Vậy Lilly đang làm gì? Chơi dài hạn:

• Orforglipron — ứng viên GLP-1 uống một lần mỗi ngày ( dự kiến nộp hồ sơ quy định trước cuối năm )
• Retatrutide — tác nhân ba tác động với dữ liệu hiệu quả ở cấp độ tiếp theo
• Mở rộng đường ống — nhiều ứng cử viên giai đoạn giữa trong lĩnh vực béo phì, miễn dịch học, ung thư học
• Cuộc săn lùng M&A — 1,3 tỷ USD cho liệu pháp gen (Verve), 2,5 tỷ USD cho thuốc ung thư (Scorpion), trò chơi nhãn khoa (Adverum)

Kế hoạch: thống trị thế hệ hiện tại, khóa chặt thế hệ tiếp theo trước khi đối thủ làm điều đó.

Kiểm Tra Thực Tế Định Giá

Đây là nơi mọi thứ trở nên khó khăn: LLY đang giao dịch ở mức 32.78x P/E kỳ vọng so với mức trung bình ngành là 17.05x. Đó là một mức giá cao, nhưng không điên rồ — nó thấp hơn mức trung bình năm năm là 34.54x.

Dự báo EPS cho năm 2025-2026 đã được điều chỉnh tăng trong 30 ngày qua, điều này thường báo hiệu sự tự tin. Nhưng câu hỏi thực sự là: liệu Lilly có thể duy trì đà này khi các GLP-1 đường uống ( dễ sử dụng hơn, chi phí thấp hơn ) bắt đầu xuất hiện trên thị trường?

Kết luận

Trạng thái nghìn tỷ đô la của Lilly không phải là một vòng tay chiến thắng — đó là một tiếng súng xuất phát. Lĩnh vực béo phì sắp trở nên đông đúc. Những người chiến thắng sẽ được quyết định bởi:

1. Ai sẽ đưa các dạng bào chế uống ra thị trường đầu tiên
2. Hiệu quả và hồ sơ tác dụng phụ của thuốc thế hệ tiếp theo
3. Ai có thể bảo vệ quyền lực định giá

Vị trí của Lilly rất mạnh, nhưng đường băng đang ngày càng đông đúc. Hãy theo dõi không gian này vào năm 2026.