Trung tâm Dữ liệu: Cơ sở hạ tầng hỗ trợ AI và Danh mục Đầu tư Tiền điện tử của bạn

Các trung tâm dữ liệu không còn chỉ là kho đám mây, mà đang trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi cho AI, với mật độ công suất, nhu cầu làm mát và quy mô cơ sở tăng lên đáng kể kể từ năm 2022. Các công ty hyperscaler đang xây dựng các khuôn viên quy mô gigawatt, tỷ lệ bỏ trống gần 1,6%, và chi tiêu vốn toàn cầu dự kiến sẽ tăng tốc đến năm 2030. Đối với các nhà đầu tư hỏi làm thế nào để hưởng lợi từ việc xây dựng AI mà không phải chịu rủi ro công nghệ trực tiếp, hệ sinh thái trung tâm dữ liệu ngày nay cung cấp cơ hội thông qua REI, nhà cung cấp thiết bị, công ty hạ tầng và các ETF đa dạng.

• Tải công việc AI yêu cầu giá đỡ có mật độ cao (50–100 kW) và làm mát bằng chất lỏng, tạo ra một mô hình cơ sở hạ tầng khác biệt về cấu trúc so với các trung tâm dữ liệu đám mây truyền thống.
• Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (AWS, Azure, Google Cloud, Meta) là động lực chính cho nhu cầu, với dự báo chi tiêu vốn sẽ tăng hơn 40% vào năm 2025 dựa trên các thông tin công khai hiện tại.
• Sự tiếp xúc đầu tư bao gồm các quỹ REIT như Digital Realty và Equinix, các nhà lãnh đạo phần cứng AI như Nvidia và Broadcom, và các công ty hạ tầng bao gồm Schneider Electric và ABB.
• Gió đuôi cấu trúc, di chuyển lên đám mây, 5G, IoT, phát trực tuyến, và AI, hỗ trợ nhu cầu dài hạn, nhưng rủi ro bao gồm áp lực định giá, hạn chế năng lượng, và sự giám sát quy định.
• Các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu hoạt động tốt nhất như một phần của danh mục đầu tư đa dạng, dài hạn do sự nhạy cảm với lãi suất và sự phụ thuộc vào chu kỳ chi tiêu vốn của Big Tech.

Các trung tâm dữ liệu bỗng nhiên trở thành một trong những cơ hội đầu tư được bàn tán nhiều nhất trong tài chính, với các gã khổng lồ công nghệ cam kết hàng nghìn tỷ đô la để xây dựng các cơ sở mới và các nhà đầu tư đang chạy đua để có được sự tiếp cận với cơ sở hạ tầng quan trọng này. Nhưng không phải trung tâm dữ liệu đã tồn tại hàng thập kỷ rồi sao? Điều gì đã thay đổi, và tại sao các nhà đầu tư nên quan tâm ngay bây giờ? Hướng dẫn này giải thích trung tâm dữ liệu thực sự là gì, tại sao các cơ sở hiện nay lại khác biệt về bản chất, ai sử dụng chúng, và cách bạn có thể có được sự tiếp cận đầu tư vào lĩnh vực chuyển đổi này.

Trung tâm dữ liệu chính xác là gì?

Một trung tâm dữ liệu là một cơ sở vật lý chứa các thiết bị máy tính như máy chủ, hệ thống lưu trữ dữ liệu và phần cứng mạng để lưu trữ, xử lý và phân phối thông tin kỹ thuật số. Nó đóng vai trò là nền tảng vật lý cho các hoạt động trực tuyến bao gồm email, dịch vụ phát trực tuyến, ứng dụng đám mây và các hoạt động trí tuệ nhân tạo.

Ngoài AI, các trung tâm dữ liệu có mật độ cao ngày nay cũng hỗ trợ nhiều hoạt động blockchain trên thế giới – từ hệ thống lưu ký tổ chức đến mạng lưới nút Layer-1 – và nhiều thiết kế tiêu tốn điện năng tương tự được sử dụng cho AI cũng có thể hỗ trợ khối lượng công việc khai thác và xác thực tiền mã hóa quy mô lớn.

Các Thành Phần Cốt Lõi

Các trung tâm dữ liệu hiện đại dựa vào ba loại hạ tầng chính. Hạ tầng máy tính bao gồm các máy chủ nhận, xử lý, lưu trữ và chia sẻ dữ liệu, từ các đơn vị gắn trên giá đến các máy chủ blade và mainframe có khả năng xử lý các phép toán khối lượng lớn. Hệ thống lưu trữ như HDD, SSD và mạng lưu trữ (SANs) giữ lượng lớn thông tin kỹ thuật số cho người tiêu dùng và doanh nghiệp. Thiết bị mạng, cáp, bộ chuyển mạch, bộ định tuyến và tường lửa, kết nối các máy chủ bên trong và với các mạng bên ngoài, cho phép lưu lượng dữ liệu tốc độ cao và độ tin cậy của hệ thống.

Cơ sở hạ tầng hỗ trợ quan trọng

Các trung tâm dữ liệu cần các hệ thống hỗ trợ rộng rãi để hoạt động liên tục. Hệ thống điện cung cấp một lượng lớn điện năng và bao gồm các pin dự phòng, máy phát điện diesel, và bộ nguồn không ngắt quãng (UPS) để duy trì thời gian hoạt động 24/7. Hệ thống làm mát quản lý nhiệt độ lớn phát sinh từ thiết bị máy tính thông qua điều hòa không khí, máy làm lạnh, quạt, và các công nghệ làm mát bằng chất lỏng.

Các lớp bảo mật vật lý như máy quét sinh trắc học, các điểm truy cập được kiểm soát, hệ thống báo động và nhân viên tại chỗ bảo vệ cơ sở hạ tầng nhạy cảm. Hệ thống dập lửa sử dụng các công nghệ chuyên biệt được thiết kế để ngăn chặn hỏa hoạn, thiệt hại do nước và mất mát thiết bị.

Trung tâm dữ liệu không phải đã tồn tại hàng năm trời rồi sao?

Các trung tâm dữ liệu đã tồn tại từ những năm 1960, với IBM giới thiệu các phòng máy tính có sàn nâng vào cuối những năm 1950 và đầu những năm 1960. Sự bùng nổ của trung tâm dữ liệu hiện đại đã tăng tốc trong thời kỳ dot-com từ 1997 đến 2000, khi các công ty cần kết nối internet tốc độ cao và thời gian hoạt động 24/7 để hỗ trợ hoạt động trực tuyến đang phát triển nhanh chóng. Chi tiêu hạ tầng trung tâm dữ liệu toàn cầu đã vượt qua $200 tỷ đô la vào năm 2021, phản ánh sự tăng trưởng liên tục trong suốt những năm 2010. Nhưng đến năm 2024, ngành công nghiệp bắt đầu chuyển đổi sang một mô hình hoạt động hoàn toàn mới.

Các trung tâm dữ liệu truyền thống được xây dựng để hỗ trợ sự mở rộng của điện toán đám mây. Việc tạo ra dữ liệu toàn cầu đã tăng vọt trong suốt thập kỷ 2010 và đầu thập kỷ 2020, được thúc đẩy bởi các mạng di động, số hóa trong thời kỳ đại dịch, các nền tảng phát trực tuyến, trò chơi và việc áp dụng SaaS. Những cơ sở này đã được tối ưu hóa cho các khối lượng công việc đa mục đích như lưu trữ ứng dụng, lưu trữ tệp, cung cấp hệ thống email và hỗ trợ phần mềm doanh nghiệp.

AI đã thay đổi mô hình đó. Sau khi ChatGPT ra mắt vào cuối năm 2022, yêu cầu về trung tâm dữ liệu đã thay đổi đáng kể. Khối lượng công việc AI phụ thuộc vào việc xử lý song song quy mô lớn, với hàng nghìn GPU hoạt động đồng thời thay vì các kiến trúc dựa trên CPU truyền thống.

Nguồn: Mckinsey

Mật độ công suất đã tăng hơn gấp đôi kể từ năm 2022 và dự kiến sẽ tăng đáng kể vào năm 2027, với nhiều giá đỡ tập trung vào AI hiện đạt 50–100 kW. Sự gia tăng này đã tạo ra một thách thức trong việc quản lý nhiệt, buộc các nhà điều hành hướng tới các giải pháp làm mát bằng chất lỏng như bộ trao đổi nhiệt cửa sau, làm mát trực tiếp đến chip và hệ thống ngâm hoàn toàn.

AI cũng yêu cầu cơ sở vật chất lớn hơn nhiều so với máy tính truyền thống. Các công ty hyperscaler hiện đang lên kế hoạch cho các trung tâm dữ liệu được đo bằng gigawatt công suất, lớn hơn nhiều so với các cơ sở quy mô megawatt được xây dựng cho các khối lượng công việc trên đám mây. Sự chuyển dịch này đánh dấu một trong những biến đổi quan trọng nhất trong lịch sử ngành công nghiệp trung tâm dữ liệu.

Ai Sử Dụng Trung Tâm Dữ Liệu?

Các nhà cung cấp dịch vụ hyperscale thống trị

Người sử dụng và sở hữu lớn nhất các trung tâm dữ liệu hiện đại là các hyperscaler, những nhà cung cấp điện toán đám mây khổng lồ hoạt động trên cơ sở hạ tầng toàn cầu.

• Amazon Web Services (AWS): Hiện tại là nhà cung cấp đám mây lớn nhất thế giới, vận hành một mạng lưới toàn cầu các khu vực và vùng khả dụng, cung cấp năng lượng cho hệ sinh thái thương mại điện tử của Amazon và hàng triệu khối lượng công việc doanh nghiệp.
• Microsoft Azure: Cung cấp năng lượng cho Microsoft 365, Dynamics 365, Microsoft Copilot và một loạt các dịch vụ đám mây doanh nghiệp. Microsoft vận hành hơn 200 trung tâm dữ liệu trên toàn cầu.
• Google Cloud: Chạy Google Search, YouTube, Gmail và hạ tầng đám mây rộng lớn. Trung tâm dữ liệu hyperscale đầu tiên của Google mở cửa tại The Dalles, Oregon, vào năm 2006, một địa điểm đã mở rộng lên khoảng 1,3 triệu feet vuông.
• Meta Platforms: Vận hành các trung tâm dữ liệu hỗ trợ Facebook, Instagram, WhatsApp và nghiên cứu AI. Meta gần đây đã thông báo cam kết hơn $600 tỷ đô la ở Mỹ đến năm 2028 để hỗ trợ công nghệ và hạ tầng AI.
• Các Mạng Blockchain Chính: Với kiến trúc nặng GPU tương tự cũng hỗ trợ khai thác crypto quy mô lớn và xác thực nút.

Các nhà cung cấp đám mây kiểm soát chung hơn một nửa số trung tâm dữ liệu sẵn sàng cho AI của thế giới, và các dự báo của ngành cho thấy rằng lên đến 65% khối lượng công việc AI của Hoa Kỳ và Châu Âu có thể chạy trên cơ sở hạ tầng hyperscaler vào năm 2030.

Các công ty AI

Các nhà phát triển trí tuệ nhân tạo đang nhanh chóng trở thành những người sử dụng trung tâm dữ liệu quan trọng.

• OpenAI: Báo cáo công khai xác nhận OpenAI có quan hệ đối tác cung cấp và tính toán lâu dài với Microsoft, Nvidia, Broadcom và Oracle. Tuy nhiên, không có bằng chứng xác thực về cam kết cơ sở hạ tầng trị giá 1.4 triệu tỷ USD. Sự đầu tư của Microsoft trong nhiều năm vào OpenAI được ước tính khoảng $13 tỷ USD, và giá trị của các mối quan hệ với đối tác phần cứng không được công bố ở mức hàng triệu tỷ.
• Anthropic: Anthropic chưa công bố một khoản đầu tư cơ sở hạ tầng $50 tỷ USD. Công ty đã tiết lộ nguồn vốn đáng kể và các quan hệ đối tác ( bao gồm cả với Amazon và Google) và đang lên kế hoạch mở rộng trung tâm dữ liệu mới.

Doanh Nghiệp Truyền Thống

Ngoài các nhà cung cấp dịch vụ điện toán quy mô lớn, hàng triệu doanh nghiệp vận hành trung tâm dữ liệu riêng hoặc dựa vào dịch vụ colocations.

• Dịch vụ tài chính: Các ngân hàng, công ty giao dịch và công ty bảo hiểm sử dụng trung tâm dữ liệu cho việc xử lý giao dịch, mô hình hóa rủi ro và quản lý dữ liệu khách hàng.
• Tổ chức chăm sóc sức khỏe: Bệnh viện duy trì cơ sở hạ tầng cho hồ sơ sức khỏe điện tử, hình ảnh y tế và theo dõi bệnh nhân.
• Các công ty sản xuất và công nghiệp: Sử dụng trung tâm dữ liệu cho hệ thống chuỗi cung ứng, IoT công nghiệp, tự động hóa và phân tích sản xuất.
• Cơ quan Chính phủ: Điều hành các cơ sở cho các hoạt động quốc phòng, hệ thống an ninh, dịch vụ công và khối lượng công việc hành chính.

Colocation và Điện toán Biên

Nhiều tổ chức dựa vào các nhà cung cấp colocation để thuê không gian, điện và kết nối thay vì xây dựng các trung tâm dữ liệu riêng. Các trung tâm dữ liệu Edge, là những cơ sở nhỏ hơn và phân tán nằm gần nơi dữ liệu được tạo ra, đang mở rộng nhanh chóng. Chúng hỗ trợ các ứng dụng độ trễ thấp như xe tự hành, tự động hóa công nghiệp, mạng viễn thông và phân tích thời gian thực.

Làm thế nào để bạn có được sự tiếp cận đầu tư?

Đến năm 2030, các trung tâm dữ liệu sẽ cần 6,7 triệu USD đầu tư toàn cầu, với khoảng 70% được thúc đẩy bởi khối lượng công việc AI. Chi tiêu xây dựng trung tâm dữ liệu toàn cầu dự kiến sẽ đạt $49 tỷ USD mỗi năm vào năm 2030, với tăng trưởng ngành trung bình khoảng 10% mỗi năm. Các nhà đầu tư có thể tiếp cận sự tăng trưởng này qua một số con đường thị trường.

Nguồn: McKinsey

1. Đầu tư cổ phiếu trực tiếp vào REIT trung tâm dữ liệu

Digital Realty Trust (DLR) vận hành hơn 300 trung tâm dữ liệu tại 50 thành phố, phục vụ Microsoft, AWS, Google Cloud và Nvidia. Nó có hơn 2 GW công suất, 750 MW đang xây dựng và đất cho 7.5 GW mở rộng. Là một REIT, nó phân phối 90% thu nhập chịu thuế và cung cấp tỷ suất cổ tức khoảng 2.9%, với hướng dẫn cao hơn vào năm 2025. Equinix (EQIX) là nhà cung cấp dịch vụ colocation toàn cầu lớn nhất, đang thúc đẩy 56 dự án tại 24 quốc gia, bao gồm 12 công trình xScale quy mô lớn. Cả hai REIT đều cung cấp tiếp xúc trực tiếp với bất động sản trung tâm dữ liệu.

2. Các công ty công nghệ có hoạt động trung tâm dữ liệu

Microsoft (MSFT) mở rộng Azure để hỗ trợ các sản phẩm đám mây và AI như Copilot. Alphabet/Google (GOOGL) đang đầu tư $40 tỷ vào các trung tâm dữ liệu mới ở Texas cho đến năm 2027. Amazon (AMZN) phát triển AWS, bộ phận sinh lời nhất của mình, với một dấu chân trung tâm dữ liệu toàn cầu. Meta Platforms (META) đang mở rộng năng lực siêu quy mô như một phần của khoản đầu tư $600 tỷ USD của mình ở Mỹ cho đến năm 2028. Những công ty này cung cấp sự tiếp cận rộng rãi đến cơ sở hạ tầng đám mây và AI.

3. Các công ty cung cấp thiết bị trung tâm dữ liệu

Nvidia (NVDA) cung cấp GPU hỗ trợ đào tạo và suy luận AI. Broadcom (AVGO) cung cấp các bộ tăng tốc AI tùy chỉnh và thiết bị mạng, với doanh thu cải thiện vào năm 2025 sau các tác động liên quan đến VMware. Vertiv (VRT) đã mang lại lợi nhuận 60,8% trong năm qua với 35,1% tăng trưởng doanh thu từ nguồn điện và làm mát sẵn sàng cho AI. Micron (MU) cung cấp bộ nhớ và lưu trữ cần thiết cho các khối lượng công việc AI nặng về dữ liệu. Những công ty này hỗ trợ nhu cầu phần cứng trung tâm dữ liệu cốt lõi.

4. Các công ty hạ tầng và xây dựng

Schneider Electric đã đầu tư $140 triệu vào sản xuất tại Mỹ cho thiết bị điện trung tâm dữ liệu. ABB đã tiên phong trong kiến trúc trung tâm dữ liệu trung áp và hợp tác với Nvidia vào năm 2025 để xây dựng các trung tâm dữ liệu AI quy mô gigawatt. Johnson Controls đã ra mắt nền tảng Silent-Aire CDU để hỗ trợ làm mát bằng chất lỏng khi công suất rack tăng lên. Những công ty này được hưởng lợi từ sự gia tăng trong xây dựng trung tâm dữ liệu vật lý.

5. Quỹ ETF Trung tâm Dữ liệu và Hạ tầng Kỹ thuật số

Quỹ ETF Hạ Tầng Dữ Liệu Toàn Cầu X (DTCR) cung cấp cái nhìn đa dạng về các quỹ REIT trung tâm dữ liệu, các nhà sản xuất thiết bị và các công ty hạ tầng. Các quỹ ETF hạ tầng kỹ thuật số khác bao gồm điện toán đám mây, 5G, an ninh mạng và chất bán dẫn, tất cả đều liên quan đến việc mở rộng trung tâm dữ liệu lâu dài. Những quỹ này cung cấp cái nhìn rộng mà không cần chọn cổ phiếu riêng lẻ.

Các Trung Tâm Dữ Liệu Có Phải Là Một Phần Của Bong Bóng Công Nghệ?

Câu hỏi này ngày càng trở nên có liên quan sau sự tăng giá mạnh của AI trong năm 2023–2024. Một số yếu tố cấu trúc cho thấy hạ tầng trung tâm dữ liệu bền vững hơn nhiều so với cơn sốt công nghệ điển hình.

Lập luận chống lại những lo ngại về bong bóng

Các trung tâm dữ liệu là cơ sở hạ tầng vật lý bao gồm bất động sản, thiết bị và các thỏa thuận điện năng lâu dài có giá trị bất chấp tâm lý thị trường. Các công ty hyperscaler đang ký kết các hợp đồng thuê nhiều năm được hỗ trợ bởi các báo cáo tài chính mạnh mẽ, không phải nhu cầu đầu cơ. Doanh thu vẫn đa dạng, với điện toán đám mây, SaaS, phát trực tuyến và khối lượng công việc doanh nghiệp hỗ trợ tăng trưởng vượt ra ngoài AI.

Nguồn cung vẫn còn hạn chế, với tỷ lệ trống là 1,6% trong quý 1 năm 2025, mang lại quyền lực định giá cho các nhà điều hành. AI cũng đại diện cho một sự thay đổi công nghệ thực sự với sự áp dụng đo lường trên các ngành.

Những mối quan ngại hợp pháp

Một số cổ phiếu trung tâm dữ liệu giao dịch với mức định giá cao, trong đó các công ty như Vertiv được định giá trên giá trị hợp lý. Những cam kết hạ tầng AI khổng lồ, 1,4 nghìn tỷ đô la của OpenAI, $600 tỷ đô la của Meta, $50 tỷ đô la của Anthropic, đặt ra nhiều câu hỏi về công suất điện và giới hạn công nghiệp.

“Doanh thu Vibe” vẫn là mối quan tâm khi các công ty đặt câu hỏi liệu thu nhập từ AI có đạt được sự mở rộng của GPU hay không. Tâm lý của Phố Wall đã dịu lại ở một số nơi, bao gồm những lo ngại xung quanh việc mở rộng và nợ của Oracle. Sự tập trung vào chi tiêu vốn là cao, với Bảy kỳ diệu được kỳ vọng sẽ vượt quá $400 tỷ trong FY2025.

Một Quan Điểm Cân Bằng

Các trung tâm dữ liệu có khả năng phản ánh một cơ hội cấu trúc dài hạn, nhưng rủi ro định giá và thời điểm vẫn quan trọng. Biến động là có thể ngay cả với một luận điểm dài hạn mạnh mẽ. Một cách tiếp cận đa dạng trong lĩnh vực này và trong một danh mục đầu tư rộng hơn vẫn là hợp lý.

Các Mối Đe Dọa Mà Trung Tâm Dữ Liệu Phải Đối Mặt?

Ngoài cảm xúc thị trường và mối quan tâm về định giá, các trung tâm dữ liệu phải đối mặt với một số thách thức về vận hành và chiến lược. Nhu cầu điện là một trong những thách thức quan trọng nhất. Các trung tâm dữ liệu đã sử dụng khoảng 1,5–2% điện năng toàn cầu vào năm 2024 ( khoảng 415–500 TWh ) và tạo ra khoảng 1% lượng phát thải toàn cầu. Với sự phát triển nhanh chóng của AI, mức tiêu thụ có thể tăng gấp đôi lên khoảng 945 TWh vào năm 2030, gần đạt 3% tổng mức sử dụng điện toàn cầu.

Điều này dấy lên lo ngại về khả năng của lưới điện, đặc biệt là ở những khu vực đã phải đối mặt với tình trạng mất điện trong giờ cao điểm. Sự biến động giá điện ảnh hưởng thêm đến chi phí hoạt động, đặc biệt đối với các cơ sở không có thỏa thuận mua điện dài hạn. Nhiều nhà điều hành đang khám phá năng lượng tái tạo như năng lượng mặt trời vì nó có thể dễ cấp phép và cạnh tranh về chi phí, mặc dù nhu cầu có thể vượt quá nguồn cung năng lượng tái tạo.

Việc sử dụng nước là một vấn đề lớn khác. Các trung tâm dữ liệu cần một lượng nước đáng kể để làm mát, và các công ty như Microsoft, Google và Amazon đã cam kết trở thành “dương nước” vào năm 2030. Những người chỉ trích lập luận rằng các mục tiêu này phụ thuộc vào việc bù đắp thay vì giảm tiêu thụ trực tiếp, một mối quan ngại được khuếch đại bởi ít nhất 59 trung tâm dữ liệu mới dự kiến sẽ được xây dựng ở các vùng của Mỹ đang bị áp lực nước vào năm 2028. Nhu cầu nước liên quan đến AI có thể đạt 6.6 tỷ mét khối toàn cầu vào năm 2027, gia tăng áp lực bền vững.

Công nghệ làm mát cũng đang trải qua một sự chuyển mình lớn. Việc chuyển từ làm mát bằng không khí sang làm mát bằng chất lỏng đòi hỏi phải nâng cấp tốn kém và kỹ thuật chuyên môn mới. Những sai sót trong việc áp dụng có thể giảm hiệu suất hoặc làm hỏng thiết bị, khiến cho quá trình chuyển đổi này trở nên phức tạp cho các nhà điều hành.

Các rủi ro an ninh mạng vẫn ở mức cao. Các trung tâm dữ liệu lưu trữ một lượng lớn dữ liệu nhạy cảm, khiến chúng trở thành mục tiêu cho ransomware, các cuộc tấn công mạng tinh vi và hack được tài trợ bởi nhà nước. Một vụ vi phạm có thể dẫn đến việc mất dữ liệu lớn, phạt tiền theo quy định và thiệt hại về danh tiếng.

Sự giám sát về quy định và môi trường đang gia tăng khi các chính phủ xem xét các biện pháp như giới hạn khí thải, hạn chế nước, giới hạn tiếng ồn cho hệ thống làm mát, và các phê duyệt xây dựng nghiêm ngặt hơn. Sự phản kháng từ cộng đồng đối với việc xây dựng trung tâm dữ liệu mới cũng đang tăng lên.

Các chu kỳ công nghệ tạo ra sự không chắc chắn bổ sung. Sự tiến bộ nhanh chóng của GPU gây ra lo ngại về việc phần cứng có thể trở nên lỗi thời, vì các chip mới có thể nhanh chóng làm giảm giá trị của cơ sở hạ tầng hiện tại.

Cuối cùng, các trì hoãn trong phát triển tiếp tục diễn ra trên toàn ngành. Việc xây dựng các trung tâm dữ liệu quy mô lớn thường mất 12–18 tháng hoặc lâu hơn, với thời gian bị ảnh hưởng bởi các nút thắt trong việc cấp phép, vấn đề chuỗi cung ứng, thiếu hụt lao động và sự phản đối từ cộng đồng. Những yếu tố này làm tăng chi phí và phức tạp hóa các kế hoạch mở rộng.

Hiệu suất đến nay: Các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu đã hoạt động như thế nào?

Dữ liệu hiệu suất gần đây cho thấy sức mạnh tiếp tục ở các khoản đầu tư trung tâm dữ liệu quan trọng.

Digital Realty Trust đã giảm khoảng 3% trong năm 2025 tính đến thời điểm hiện tại, nhưng tỷ suất cổ tức 2,9% của nó đã làm giảm thiệt hại tổng thể. Công ty cũng đã nâng dự báo, cho thấy động lực hoạt động vững chắc.

Trong số các nhà cung cấp thiết bị, Vertiv Holdings đã mang lại 60,8% lợi nhuận trong năm qua, được hỗ trợ bởi mức tăng trưởng doanh thu 35,1%. Các công ty như Oppenheimer và UBS đã nâng mục tiêu giá của họ. Broadcom, mặc dù lợi nhuận ròng giảm 50% trong năm 2024 do việc mua lại VMware, vẫn tiếp tục chứng kiến sự gia tăng doanh thu trong năm 2025 nhờ vào nhu cầu về tăng tốc AI và mạng.

Xu hướng tổng thể của ngành vẫn mạnh mẽ. Chi tiêu cho cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu toàn cầu đạt $290 tỷ đô la vào năm 2024, với sự tăng trưởng dự kiến sẽ tăng tốc vào năm 2025. Alphabet, Microsoft, Amazon và Meta đã đầu tư gần $200 tỷ đô la vào năm 2024 và dự kiến sẽ tăng chi tiêu vốn hơn 40% vào năm 2025.

Mở rộng khu vực cũng đang thúc đẩy động lực. Châu Âu dự kiến sẽ tiếp nhận 937 MW công suất mới vào năm 2025, tăng 43% so với năm trước. Equinix và Digital Realty tiếp tục ký kết các thỏa thuận quốc tế, trong khi khu vực Châu Á-Thái Bình Dương, Mỹ Latinh và Trung Đông tăng tốc đầu tư, mở rộng cơ hội tăng trưởng toàn cầu.

Lý Do Đầu Tư: Tại Sao Các Trung Tâm Dữ Liệu Quan Trọng Ngay Bây Giờ

Các trung tâm dữ liệu đã trở thành một trong những chủ đề đầu tư mạnh mẽ nhất của thập kỷ, được hỗ trợ bởi nhu cầu AI ngày càng tăng, nguồn cung hạn chế và các xu hướng chuyển đổi số lâu dài.

1. Giai đoạn đầu của cơn sốt hạ tầng AI

Giám đốc điều hành BlackRock, Larry Fink, đã nói với CNBC rằng việc đầu tư vào AI cần phải đầu tư trực tiếp vào cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu, bao gồm hệ thống HVAC, phần cứng IT và lưới điện. Giám đốc điều hành Digital Realty, Andy Power, đã mô tả sự mở rộng AI hiện nay là “một cuộc đua công nghệ hoàn chỉnh,” nhấn mạnh rằng ngành công nghiệp vẫn còn ở “những hiệp đầu tiên.”

2. Mất cân bằng cung-cầu nghiêm trọng

Tỷ lệ trống tại các thị trường trung tâm dữ liệu lớn của Hoa Kỳ chỉ là 1,6%, mức thấp lịch sử. Ngay cả khi gần 7 GW công suất mới được thêm vào trong năm 2024, mức hấp thụ đã tăng 34% so với năm trước. Nguồn cung hạn chế và nhu cầu tăng tốc tiếp tục tạo ra sức mạnh định giá mạnh mẽ cho các nhà điều hành.

3. Động lực tăng trưởng mạnh mẽ không liên quan đến tôn giáo

Các xu hướng dài hạn, bao gồm di chuyển đám mây doanh nghiệp, mạng 5G, mở rộng IoT, chuyển đổi số, làm việc từ xa và phát trực tuyến, tiếp tục đẩy nhu cầu cao hơn. Tải công việc AI thêm một lớp tăng trưởng nữa trên những xu hướng hiện có này.

4. Thu nhập với tiềm năng tăng trưởng lâu dài

Các quỹ đầu tư bất động sản trung tâm dữ liệu (REITs) cung cấp thu nhập từ cổ tức bên cạnh sự tăng trưởng cấu trúc. Lợi suất 2,9% của Digital Realty mang lại sự ổn định trong khi các nhà đầu tư hưởng lợi từ sự mở rộng liên tục về công suất trung tâm dữ liệu và chi tiêu hạ tầng AI.

5. Đầu Tư Cơ Sở Hạ Tầng Rào Cản Cao

Các trung tâm dữ liệu dựa vào cơ sở hạ tầng vật lý khổng lồ, tạo ra rào cản gia nhập cao và bảo vệ các nhà điều hành đã được thiết lập. Mô hình tốn nhiều vốn này hỗ trợ định giá mạnh mẽ hơn và giả thuyết đầu tư bền vững trong dài hạn.

Cân nhắc và Rủi ro Đầu tư

Trước khi đầu tư vào cổ phiếu hoặc quỹ trung tâm dữ liệu, điều quan trọng là phải hiểu những rủi ro chính có thể ảnh hưởng đến hiệu suất.

• Biến động: Cổ phiếu công nghệ và trung tâm dữ liệu có thể trải qua những biến động giá mạnh do tâm lý thị trường, bất ngờ về lợi nhuận hoặc sự thay đổi kinh tế vĩ mô.
• Độ nhạy với lãi suất: Các quỹ tín thác bất động sản trung tâm dữ liệu (REIT) rất nhạy cảm với những thay đổi về lãi suất. Lãi suất cao hơn làm tăng chi phí vay cho phát triển mới và làm cho lợi suất cổ tức kém hấp dẫn hơn so với trái phiếu.
• Tập trung vào nhu cầu của Big Tech: Một phần lớn sự tăng trưởng của trung tâm dữ liệu phụ thuộc vào các công ty hyperscaler. Bất kỳ sự chậm lại nào trong chi tiêu vốn từ các công ty như Amazon, Microsoft hoặc Google có thể ảnh hưởng đến hiệu suất của ngành.
• Rủi ro thực hiện: Phát triển các trung tâm dữ liệu quy mô gigawatt là rất phức tạp. Chi phí vượt quá, trì hoãn xây dựng, hoặc các vấn đề vận hành có thể giảm lợi nhuận và trì hoãn việc thu hồi vốn.
• Sự không chắc chắn về quy định và môi trường: Chính phủ có thể đưa ra quy định về việc sử dụng năng lượng, tiêu thụ nước hoặc phát thải carbon. Những chính sách này có thể tăng chi phí hoặc hạn chế xây dựng mới.
• Thời gian đầu tư: Các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu ưa chuộng những nhà đầu tư dài hạn. Chu kỳ mở rộng diễn ra trong nhiều năm, đòi hỏi sự kiên nhẫn qua các giai đoạn biến động.

Kết luận: Cơ sở hạ tầng cho Tương lai Kỹ thuật số

Các trung tâm dữ liệu có thể không phải là mới, nhưng các cơ sở được điều khiển bởi AI ngày nay đại diện cho một sự chuyển dịch đáng kể từ cơ sở hạ tầng đám mây truyền thống. Mật độ công suất cao hơn, nhu cầu làm mát tiên tiến và quy mô cơ sở lớn hơn tạo ra một bức tranh đầu tư rõ ràng khác.

Đối với các nhà đầu tư, trung tâm dữ liệu cung cấp nhiều điểm tham gia khác nhau: REIT cho sự tiếp xúc với bất động sản, các công ty công nghệ xây dựng cơ sở hạ tầng cho các khối lượng công việc AI, các nhà cung cấp thiết bị cung cấp các thành phần thiết yếu, và ETF cung cấp quyền truy cập đa dạng.

Trường hợp đầu tư được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản vững chắc: tiến bộ công nghệ thực sự cần cơ sở hạ tầng đáng kể, động lực cung-cầu chặt chẽ, các xu hướng kỹ thuật số lâu dài vượt ra ngoài AI, và rào cản gia nhập hỗ trợ các nhà đầu tư đã được thiết lập.

Tuy nhiên, những rủi ro chính vẫn còn: định giá cao, sự phụ thuộc vào chi tiêu của Big Tech, những hạn chế về năng lượng và nước, sự không chắc chắn về quy định, và những câu hỏi về việc liệu mức đầu tư hiện tại có thể duy trì được hay không.

Việc xây dựng hiện tại phản ánh nhiều hơn một chủ đề thị trường, nó là xương sống vật lý của nền kinh tế số. Dù là phát trực tuyến nội dung, sử dụng các công cụ AI, quản lý tài chính, hay lưu trữ dữ liệu cá nhân, đời sống số hiện đại dựa vào các trung tâm dữ liệu. Đối với các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận sự biến động và tập trung vào dài hạn, lĩnh vực này mang lại cơ hội có ý nghĩa.

Như với bất kỳ khoản đầu tư nào, sự đa dạng hóa là rất quan trọng. Các trung tâm dữ liệu nên là một phần của danh mục đầu tư rộng hơn, không phải là một cược tập trung. Nhưng đối với những ai tìm kiếm sự tiếp xúc với hạ tầng AI và chuyển đổi số, chúng vẫn là một yếu tố quan trọng cần xem xét.

Tương lai sẽ không chỉ được điều khiển bởi phần mềm, mà sẽ được xây dựng trên bê tông, thép, silicon và các cơ sở tính toán mật độ cao được cung cấp năng lượng, làm mát và kết nối ở quy mô lớn. Hạ tầng đó phải được phát triển và duy trì, tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư.