iZiSwap і модель дискретної ліквідності: розкриття майбутньої тенденції AMM

Історія AMM

Наприкінці 2018 року Uniswap народився з нізвідки. Замість того, щоб одночасно використовувати журнали замовлень, як інші DEX, він застосував модель автоматичного маркет-мейкера AMM для боротьби з обмеженнями продуктивності Ethereum, включаючи низьку швидкість підтвердження транзакцій. запитання. Uniswap знову і знову доводив можливість AMM на практиці, і в той же час компроміс у продуктивності також приніс багато проблем, таких як неминуче прослизання та непостійні втрати, а також недоліки низької ефективності капіталу також були виявлені. піддаються критиці та час від часу з’являються Сендвіч-атака та погана взаємодія з користувачем, спричинена одним типом замовлення.

У травні 2020 року було запущено Uniswap v2, який додав обмін валюти на основі v1 і ускладнив маніпулювання цінами — це більше схоже на перевірку прогалин у v1, і не оптимізував і не коригував модель AMM. Тож через рік, у травні 2021 року, команда Uniswap запустила Uniswap v3, представляючи знайоме рішення агрегації ліквідності.

Зокрема, у v1 і v2, коли LP надає ліквідність певному пулу ліквідності, ліквідність розподілятиметься в усіх цінових діапазонах (0, ∞). І більшість активів торгуватимуться лише в межах певного цінового діапазону, тому велика частина ліквідності, яку надають LP, ніколи не використовується, що робить капітал досить неефективним. Схема агрегованої ліквідності версії 3 дозволяє LP вибирати ціновий діапазон для надання ліквідності, і лише коли активи торгуються в межах цінового діапазону, вибраного LP, LP може отримувати винагороду. Такий підхід підвищує капітальну ефективність AMM до безпрецедентних висот. Навпаки, втрати від ковзання та непостійності також були певною мірою зменшені.

У той час як Uniswap v3 вирішує найбільшу поточну проблему ефективності капіталу AMM, є ще деякі проблеми, які чекають свого вирішення. Минуло два роки з моменту запуску Uniswap v3, і ми маємо підстави задуматися, чи команда Uniswap готується до Uniswap v4. З нетерпінням чекаючи Uniswap v4, ми також користуємося цією нагодою, щоб поглянути на те, які цікаві інновації з’явилися в AMM за останні два роки.

Рішення iZiSwap

Модель DLAMM

У травні 2022 року iZUMi Finance запустила iZiSwap, свій продукт DEX, і запропонувала абсолютно нову модель AMM — Discretized-Liquidity-AMM (скорочено DLAMM).

Математична формула, використана DLAMM, джерело: iZiSwap Whitepaper Зокрема, DLAMM дискретизує безперервну цінову криву на незліченну кількість цінових точок на основі моделі постійного продукту.Крім цих точок, ціна транзакції торгової пари не матиме інших значень під час процесу коливання. Постачальники ліквідності можуть надавати ліквідність лише за цими цінами, а трейдери можуть торгувати лише за цими цінами.

Цінові точки в моделі DLAMM, джерело: iZiSwap Whitepaper У DLAMM ринкова ціна буде лише за окремою ціною, лише пул ліквідності за ринковою ціною містить два типи токенів, пул ліквідності вище ринкової ціни містить лише один актив, а пул ліквідності нижче ринкової price point Пул ліквідності Price містить лише один інший актив. Угода за будь-якою ціновою точкою безпосередньо вплине на зміну частки пулу ліквідності в цій ціновій точці, але ціна угоди залишається незмінною, доки ліквідність у цій ціновій точці не буде продана лише одному типу, а ринкова ціна переміститься до Сусідні цінові точки та продовжуйте повторювати процес.

Переваги моделі DLAMM

Після ретельного спостереження неважко виявити, що основна логіка моделі DLAMM насправді дуже схожа на модель книги замовлень. Ми вважаємо, що це також одна з майбутніх тенденцій розвитку DEX. Впровадження моделі AMM від Uniswap стало результатом компромісів у продуктивності Ethereum на той час.Надаючи зручні послуги для трейдерів, це також принесло різні проблеми. З розвитком та ітерацією інфраструктурної мережі недоліки самої моделі AMM будуть поступово оптимізовані, а DEX поступово наближатиметься до моделі книги замовлень. У листопаді 2022 року буде запущено Trader Joe v2, і Trader Joe також використовує модель AMM, подібну до DLAMM у v2.

У порівнянні з поточним DEX основні переваги моделі DLAMM відображені в наступних аспектах:

DLAMM і постійний продукт AMM, Джерело: iZiSwap

• Цінова точка DLAMM точніша, ніж крива ціни моделі постійного продукту. Крива ціни моделі постійного продукту є безперервною плавною кривою, але вплив будь-якої транзакції на ціну не є гладким. Модель постійного продукту може визначати ціну лише до та після транзакції через співвідношення пулу ліквідності до та після транзакції та ціни кожної транзакції. Фактичну ціну транзакції потрібно розрахувати відповідно до змін у пулі ліквідності після фактичної транзакції. Наприклад, під час торгівлі на Uniswap трейдери повинні встановити розмір транзакції, максимальне допустиме прослизання тощо перед торгівлею, і Uniswap оцінить приблизну ціну транзакції на основі інформації, наданої користувачем. У разі недостатньої ліквідності розрахункова ціна може бути далека від фактичної ціни угоди. Але на iZiSwap ці цінові точки обчислюються та визначаються за допомогою дискретних формул ціни, а p представляє відносну ціну двох токенів у торговій парі. Це робить ціни транзакцій більш передбачуваними та підвищує прозорість транзакцій.

У DLAMM, формула розрахунку для визначення відносної ціни, джерело: iZiSwap Whitepaper

• Задовольняючи вимоги трейдерів щодо точності цін, DLAMM ще більше покращує ефективність використання капіталу. У реальному житті, коли люди описують ціну токена, вони часто описують її не дуже точно, але звикли до мінімального інтервалу збільшення. Наприклад, коли ціна $ETH становить 1817,26 доларів США, вона часто має бути точна лише до однієї цифри 1817 доларів, а іноді навіть до десятків 1820 доларів. Тому використання відносного мінімального інтервалу приросту ціни в 1‱ в більшості випадків є достатнім для врахування чутливості трейдерів до цін. У той же час, ця конструкція також дозволяє ліквідності в подібному діапазоні цінових точок збиратися в ціній, ще більше покращуючи рівень використання капіталу. Трейдери торгують в межах певної цінової точки відповідно до моделі постійної суми, тобто у випадку достатньої ліквідності операції в межах однієї цінової точки навіть не призведуть до прослизання.
• Повністю сумісна з обмеженими замовленнями. Оскільки DLAMM заздалегідь визначає придатні до торгів ціни, також можна адаптувати лімітні замовлення. У грудні 2022 року iZiSwap запустила нову версію iZiSwap Pro. У цій новій версії iZiSwap надає замовлення з обмеженням ціни в мережі. Лімітний ордер, поданий трейдером, буде додано до пулу ліквідності цінової точки у формі зворотної ліквідності.Коли коливання ринкової ціни потрапляє в діапазон ордера трейдера, ця частина ліквідності буде зіставлена з ліквідністю надано LP Сексуальне хеджування для досягнення торгівлі лімітними замовленнями. Синхронізований з лімітним замовленням, iZiSwap також запустив інтерфейс користувача, адаптований до режиму лімітного замовлення. Користувачі також можуть у будь-який час перемикатися між класичним інтерфейсом торгівлі AMM DEX та інтерфейсом торгівлі лімітованими ордерами Незалежно від того, чи є вони трейдерами, які звикли до AMM DEX або централізованих бірж, вони можуть плавно завершувати транзакції на iZiSwap.

Інтерфейс користувача iZiSwap Pro в режимі обмеженого замовлення, джерело: iZiSwap

• Порівняно з книгою ордерів DEX на ринку, лімітне замовлення DLAMM є більш безпечним. Оскільки поточна книга замовлень DEX все ще складається з механізму зіставлення транзакцій поза мережею та записів транзакцій у мережі. Наприклад, щоб торгувати на dYdX, трейдери повинні спочатку зробити депозит на dYdX. Хоча ця депозитна транзакція записується в блокчейні, і кожна транзакція користувача на dYdX буде відправлена назад в основну мережу Ethereum у формі Rollup із нульовим підтвердженням. Однак DLAMM все ще є AMM. Трейдери взаємодіють лише з пулом ліквідності й не потребують контрагентів. Тому немає потреби в централізованому механізмі зіставлення транзакцій. Їм потрібно лише розмістити замовлення та дочекатися досягнення ринкової ціни. ціна замовлення до завершення транзакції. На iZiSwap взаємодія з користувачем не потребує депозитів і зняття коштів, усуваючи ризик зберігання коштів.

Напишіть в кінці

З моменту запуску в травні 2022 року iZiSwap пройшов рік практики розробки, і DLAMM витримав випробування трейдерів. У той же час iZiSwap також постійно оновлюється, щоб надати користувачам кращий досвід торгівлі. Ці зручні інновації користувачі дійсно бачать. Після запуску zkSync Era TVL iZiSwap швидко перевищив 100 мільйонів доларів.

Дані транзакцій iZiSwap, джерело: iZiSwap Ми віримо, що інновації на основі AMM не стоятимуть на місці. Коли настане ера Uniswap v4? Чи може це принести нам більший сюрприз? Важко сказати, але iZiSwap заклав ще один міцний фундамент на шляху інновацій AMM, зробивши майбутнє AMM ще більш вартим очікування.