Вступ
Стратегії термінової структури відносяться до торгових стратегій, які використовують різницю в ціновій структурі опціонів з різними термінами виконання на один і той же базовий актив.
Стратегія календарного спреду
Стратегія календарного спреду є стратегією опціонів, що базується на часовій структурі (різні дати закінчення), також відома як:
Стратегія часових спредів або горизонтальна спред-стратегія Основна структура: за тією ж ціною виконання:
- Продати опціон на найближчий місяць
- Купити опціон з довгим терміном дії
Може бути побудовано за допомогою опціонів на купівлю (Call) або опціонів на продаж (Put).
Наприклад:
Припустимо, що поточна ціна BTC становить $100,000, ви вважаєте, що в наступні кілька тижнів не буде великої волатильності, але після цього вона може різко коливатися. Ви можете реалізувати стратегію календарного спреду зі страйковою ціною $100,000 для BTC:
| Операція | Тип | Термін придатності | Ціна страйку | преміум |
|---|---|---|---|---|
| Продати | опціони колл | Цього п'ятниці | $100,000 | Отримайте 500 доларів |
| Купити | Опціони кол | того ж дня наступного місяця | $100,000 | підтримка $1,000 |
- Загальна вартість = $1,000 − $500 = Чисті витрати $500 (максимальний збиток)
- При закінченні терміну, якщо BTC близький до $100,000, то термін виконання на найближчий місяць може мати внутрішню вартість, тоді як термін виконання на віддалений місяць все ще зберігає часову вартість, і стратегія може бути прибутковою.
Логіка прибутку та збитку:
- Максимальний прибуток Ціна базового активу близька до ціни виконання (ATM) на момент закінчення терміну дії в найближчому місяці.
- Максимальний збиток Основний актив знаходиться далеко від ціни страйку (дуже в грошах або поза грошима), довгострокові опціони знецінюються, а найближча вартість дорівнює 0.
- Напрямок Нейтральна стратегія волатильності, ставка на майбутнє збільшення волатильності та скорочення поточної волатильності.
- Тета позитивний та негативний : Продаж на найближчий місяць → позитивний Тета; купівля на дальній місяць → негативний Тета, синтетичний Тета спочатку позитивний, потім негативний
Огляд функцій:
| Проект | Контент |
|---|---|
| Структура часу | Однакова ціна виконання, різні дати закінчення |
| Стратегія перед закінченням терміну | Позитивний вега (зростання імплікаційної волатильності є вигідним), підходить для очікування збільшення волатильності. |
| Найкраща ціна закінчення терміну | Основна ціна знаходиться близько до ціни виконання. |
| Залежність від волатильності | Стратегія з високим Вегом, чутлива до змін в IMPLIED VOLATILITY |
Коли його використовувати?
- На даний момент ринок має низьку волатильність, і в майбутньому він може вибухнути (наприклад, перед випуском важливих даних).
- Ви не очікуєте значних коливань у короткостроковій перспективі, але в середньостроковій перспективі може відбутися напрямковий прорив.
- Конструювання недирективної стратегії
Резюме:
Стратегія календарного спреду Це класичний інструмент торгівлі волатильністю, який робить ставку на те, що базовий актив буде мати обмежені коливання в короткостроковій перспективі, в той час як потенційно може зазнати значної волатильності в довгостроковій перспективі, що досягається шляхом комбінації купівлі опціонів з довгим терміном дії та продажу опціонів з коротким терміном дії з однаковою ціною виконання.
Діагональна спред-стратегія
є стратегією комбінацій опціонів, яка поєднує опціони з різними цінами виконання та різними термінами закінчення, таким чином формуючи «діагональ», звідси й назва.
Діагональ .
Метод будівництва:
-
Купуйте опціони з довгим терміном дії(дорожче, більше часу)
-
Продавати опціони на найближчий місяць(дешевше, швидше закінчення терміну)
-
Обидва використовуються
Різні страйкові ціни
Може бути побудовано як Call або Put.
Приклад (Діагональний спред):
Припустимо, що поточний BTC = $100,000 Ви очікуєте, що BTC трохи підвищиться до приблизно $105,000 наступного тижня, але не з значною волатильністю. Ви можете побудувати:
| операція | Тип | дата закінчення терміну дії | Ціна виконання | Преміум (припускається) |
|---|---|---|---|---|
| купити | Зателефонувати | Через 30 днів | $110,000 | Витрати 800 доларів |
| Продати | колл-опціони | через 7 днів | $105,000 | Доход $400 |
Загальна вартість: $800 - $400 = Чисті витрати $400
Логіка прибутку та збитків:
- Діапазон прибутку : BTC близький до $105,000 на термін виконання найближчого місяця → Часова вартість найближчого місяця вичерпалася, вартість дальнього місяця зберігається.
- Максимальні втрати : Великий ріст BTC перетинає ціну страйку на віддалений місяць (наприклад, перевищує $115,000+), віддалений місяць не зміг компенсувати втрату Дельти.
- Напрямковий + Тимчасовий : Корисно для невеликих підвищень, але шкідливо для швидких стрибків (використовуються короткі позиції)
Резюме функцій:
| Проект | Зміст |
|---|---|
| Часова структура | Різні дати закінчення терміну дії (Календар) |
| Структура страйкової ціни | Різні ціни страйку (Вертикальні) |
| Вега | Сприятливо для зростання імплікаційної волатильності (особливо для далекого місяця) |
| Тета | Ближній місяць має позитивний Тету, але дальній місяць частково захищений. |
| Напрямок | Може бути встановлено на бичачий, ведмежий або нейтральний на основі структури страйкової ціни. |
Порівняння діагонального спреду з іншими стратегіями:
| стратегія | Ціна страйку | дата закінчення терміну | Напрямок | Контроль ризиків |
|---|---|---|---|---|
| Календарний спред | той же | різний | Нейтральний (близько до ціни страйку) | Обмежені втрати |
| Діагональний спред | Різний | Різний | гнучке налаштування | Середня складність |
Сценарії застосування:
- Ви трохи оптимістично/песимістично налаштовані щодо базового активу, але не хочете брати на себе занадто великий ризик.
- Ви хочете заробити на зменшенні часу короткої ноги, залишаючи довгу ногу для ставки на волатильність.
- Ви очікуєте, що імплікована волатильність зросте (довга позиція Веги)
Резюме:
Діагональна спред-стратегія Це комбінація опціонів з різними цінами виконання та термінами дії, що дозволяє точно налаштувати вплив на напрямок, волатильність і часову вартість, що підходить для гнучких нейтральних стратегій оцінки волатильності середньострокового та короткострокового періоду.
