| Промышленный спрос | Серебро широко используется в фотогальванических модулях, полупроводниках, новых энергетических транспортных средствах, медицинских приборах и других отраслях. На промышленный спрос приходится значительная часть его ежегодного общего потребления, что делает этот фактор ключевым отличием серебра от золота. В периоды экономического роста повышение промышленной активности часто приводит к росту цен на серебро. В периоды спада наблюдается обратная ситуация, и давление на снижение цен на серебро обычно сильнее, чем на золото. | PMI (индекс менеджеров по закупкам), IEA (данные Международного энергетического агентства по установке фотоэлектрических систем) | Положительный |
| Корреляция промышленных металлов | Серебро демонстрирует выраженную циклическую корреляцию с промышленными металлами, такими как медь, алюминий и цинк, поскольку они имеют одинаковый конечный спрос со стороны производства, электрификации и инфраструктуры. Цены на медь часто рассматриваются как ведущий индикатор глобального промышленного цикла, и их динамика существенно влияет на цены на серебро. Во многих рыночных ситуациях серебро ближе к «меди среди драгоценных металлов», чем к простому заменителю золота. | Цена меди (LME/COMEX)
LME (Лондонский индекс металлов) | Положительный |
| Прогноз процентной ставки | Серебро также чувствительно к прогнозу процентной ставки, однако, в отличие от золота, высокий промышленный спрос на серебро может полностью компенсировать или даже перевесить давление от роста ставок. Рост цен на серебро в периоды экономического подъема при повышении реальных процентных ставок — не редкость. Прогноз процентной ставки является второстепенным фактором, влияющим на цену серебра, и его влияние значительно слабее, чем влияние промышленного цикла. | CME Fed Watch (вероятность снижения ставки), 2Y UST (доходность 2-летних казначейских облигаций США), OIS (ожидания по обмену на ставку овернайт) | Двусторонний |
| Реальные процентные ставки | Как актив без доходности, цена на серебро испытывает давление из-за роста реальных процентных ставок. Однако, в отличие от золота, если инфляция сопровождается усилением экономической активности, рост промышленного спроса может частично компенсировать это давление. Если же инфляция вызвана шоками предложения, а не увеличением спроса, промышленный спрос может не вырасти одновременно, что приведет к совершенно иным результатам для цен на серебро. | TIPS (реальная доходность казначейских облигаций с защитой от инфляции) | Двусторонний |
| Сила доллара США | Серебро оценивается в долларах США, поэтому укрепление доллара обычно оказывает давление на цену серебра. Однако стоимость серебра больше связана с циклом промышленных металлов, чем с денежными факторами, поэтому доллар обычно влияет на цену серебра меньше, чем на цену золота. | DXY (Индекс доллара США) | Обратный |
| Соотношение золота и серебра | Соотношение золота и серебра (количество унций серебра, которые можно обменять на одну унцию золота) отражает их относительную стоимость. Когда соотношение достигает исторически высокого уровня, некоторые инвесторы ожидают, что у серебра выше потенциал возврата к среднему значению. Серебро обычно показывает лучшие результаты по сравнению с золотом при росте склонности к риску и общем росте рынка драгоценных металлов, но уступает золоту в периоды, когда преобладает избегание риска. | Соотношение золота и серебра на споте (в настоящее время) | Двусторонний |
| Геополитический риск и спрос на защитные активы | Когда уровень неприятия риска повышается, капитал обычно сначала направляется в золото, а не в серебро. Если рискованное событие также вызывает опасения по поводу рецессии, снижение промышленного спроса часто перевешивает покупки в целях сохранения капитала, и цены на серебро падают во время кризисов. При росте VIX серебро не всегда выигрывает от спроса на безопасные активы, поскольку опасения по поводу снижения промышленной активности могут оказывать более сильное негативное влияние. | VIX (Индекс волатильности Cboe), PMI (Индекс деловой активности в промышленности) | В целом обратное |
| Спекулятивное позиционирование и ликвидность рынка | Рынок фьючерсов на серебро COMEX менее ликвиден, чем рынок золота. Быстрые изменения управляемых чистых позиций могут вызывать колебания цен, которые превышают обоснованные фундаментальными факторами. Данные о позициях CFTC имеют большое значение для краткосрочных движений цен, а волатильность серебра обычно выше, чем волатильность золота. | COT (отчет CFTC о позициях трейдеров · чистые лонги по серебру) | Положительный |
| Структура предложения майнинга | Значительная часть мирового предложения серебра поступает как побочный продукт добычи свинца, цинка и меди, тогда как доля самостоятельных серебряных рудников относительно невелика. Поэтому объем предложения серебра во многом зависит от общего цикла на рынке цветных металлов. Однако по мере быстрого роста спроса, например, в фотогальванике, долгосрочная картина для серебра меняется: акцент смещается с предложения на структурный дефицит, обусловленный спросом. Со временем это может снизить значимость данного фактора. | Данные по производству цинка, свинца и меди | Обратный |
