Только что понял кое-что, что на самом деле ставит розничных инвесторов в удивительно сильную позицию по сравнению даже с лучшими в игре. Я думал о послужном списке Уоррена Баффета с Berkshire Hathaway, и хотя все сосредоточены на этом невероятном доходе в 5,5 миллиона процентов за 60 лет, есть деталь, которую большинство упускает.

Сам Баффет в 1994 году практически признался в этом, прямо сказав акционерам: не ожидайте, что будущие доходы будут соответствовать тому, что мы сделали в прошлом. И у него была причина. Эти монструозные ежегодные приросты — как +129% в 1976 году или +102% в 1979 году — все происходили десятилетия назад, когда Berkshire еще был относительно мал. Средняя доходность в 19,9% с 1965 по 2024 год выглядит отлично на бумаге, но настоящая магия была в начале.

Вот где становится интересно. Сам Баффет признался в интервью 1999 года, что размер активов на самом деле является огромным препятствием для инвестиционной доходности. Он сказал что-то вроде: наличие большого количества денег мешает результатам. С 1 миллионом долларов он мог гарантировать 50% ежегодных доходов. Но с 380 миллиардами долларов наличными? Это полностью меняет игру.

Математика жестока для мега-фондов. Предположим, Berkshire находит небольшую компанию-бриллиант и превращает позицию в 100 миллионов долларов в миллиард. Это прибыль в 900 миллионов долларов. Звучит огромно, но для такого фонда? Это едва ли сдвигает стрелки. Для розничного инвестора такой же процентный прирост — это деньги, меняющие жизнь.

Затем есть регуляторные моменты. Если Berkshire захочет купить более 5% перспективной небольшой компании, им нужно будет подать Schedule 13D в SEC. Публичное раскрытие, регуляторные головоломки, всё такое. Розничные инвесторы? Там никаких препятствий.

Так что если у вас меньше нескольких миллионов долларов, у вас на самом деле есть структурное преимущество, которым Уоррен Баффет, вероятно, позавидовал бы. Вы можете действовать быстрее, оставаться незаметным и вкладывать капитал в меньшие возможности, которые могут принести сверхприбыли.

Если хотите получить доступ к этим возможностям в малых капитализациях без выбора отдельных акций, стоит взглянуть на фонд Vanguard Small Cap Index Admiral Shares (VSMAX). Он содержит более 1300 акций с медианной рыночной капитализацией около 10 миллиардов долларов, а коэффициент расходов — всего 0,05%. Коэффициент P/E — 20,8, что на 33% дешевле по сравнению с S&P 500 прямо сейчас. С 2000 года он в среднем дает 9,21% в год, что довольно неплохо для диверсифицированного фонда.

Главный вывод? Преимущество Уоррена Баффета — не в том, что он умнее всех остальных, а в том, что размер в конечном итоге становится ограничением. Если у вас есть капитал для вложений и вы готовы искать возможности в малых капитализациях, вы играете в игру, где шансы могут быть действительно на вашей стороне.