Только что ознакомился с отчетом OPK за четвертый квартал, и происходит что-то интересное в этой сфере здравоохранения. Компания превзошла ожидания по прибыли на акцию, но выручка составила 148,5 миллиона долларов, что на примерно 19% меньше по сравнению с прошлым годом. На первый взгляд это не очень вдохновляет, но ситуация становится более сложной, если копнуть в сегменты.

Сторона диагностики пострадала, доходы от услуг снизились на 30,5%, главным образом из-за продажи актива BioReference компании Labcorp. Однако это было сознательное решение — они сосредоточили свой бизнес в области клинических лабораторий на основных операциях и расширяют свою франшизу 4Kscore, которая на самом деле увеличила объемы за квартал. Фармацевтическое подразделение показало некоторую силу, с ростом доходов от продукции на 16,8% по сравнению с прошлым годом, достигнув 43,7 миллиона долларов, хотя продажи Rayaldee снизились на 3,3%.

Что привлекло мое внимание, так это сжатие маржи. Валовая маржа сократилась на 290 базисных пунктов до 43,2%, что отражает происходящие изменения в бизнесе. Операционный убыток увеличился до 38,3 миллиона долларов с 33,1 миллиона в предыдущем году. Но руководство кажется уверенным в реструктуризации — они прогнозируют выручку за первый квартал 2026 года в диапазоне 125-140 миллионов долларов и за весь 2026 год — 530-560 миллионов долларов.

OPK делает ставку на некоторые значимые катализаторы. Партнерство с Regeneron имеет потенциал достижения веховых выплат, превышающих 1 миллиард долларов, а также они получают роялти от запуска маzdutide компании Lilly в Китае. Плюс, в разделе терапевтических программ есть несколько проектов, продвигающихся вперед, включая MDX2001 и MDX2004. У них осталось 369,1 миллиона долларов наличных, что меньше 428,9 миллиона в прошлом квартале, но это ожидаемо из-за операционных убытков.

Настоящий вопрос — сможет ли эта трансформация действительно принести результаты. Они позиционируют себя как более компактную и сфокусированную компанию после продажи онкологических активов, но прибыль все еще должна стабилизироваться. Стоит следить за следующими несколькими кварталами, чтобы понять, действительно ли эти клинические катализаторы и сокращение затрат повлияют на ситуацию.