Только что заметил кое-что интересное в последних отчетах 13F. Друкенмиллер совершает довольно смелые шаги с портфелем Duquesne, и эта тенденция заслуживает внимания.

Итак, что произошло в четвертом квартале: он продал крупные позиции в двух своих крупнейших победителях. Teva Pharma сократила свои позиции на 65% (мы говорим о более чем 10 миллионах акций), а TSMC уменьшила на 29%. Теперь, прежде чем подумать, что он потерял хватку, помните, что это не были неудачи — Teva практически удвоилась с тех пор, как он начал закупаться в прошлом году, а TSMC тоже более чем удвоилась. Классическая фиксация прибыли от человека, который достаточно долго в игре, чтобы знать, когда пора зафиксировать прибыль.

Средний срок удержания в его портфеле на сумму 4,5 миллиарда долларов составляет около 7,5 месяцев, так что такая ротация не удивительна. Что действительно привлекло мое внимание, так это куда он переключается.

Друкенмиллер только что вложил примерно 301 миллион долларов в ETF State Street Financial Select Sector SPDR и сделал его второй по величине позицией в своем фонде. Это огромная ставка на финансовый сектор. Такие шаги не совершают без уверенности.

Вот что интересно: традиционная мудрость говорит, что финансовые ETF показывают лучшие результаты, когда ставки растут и экономика процветает. Но мы фактически находимся в цикле снижения ставок с сентября 2024 года. Так почему сейчас делать ставку на финансы? Либо он ставит на то, что ФРС изменит курс раньше, чем ожидает рынок, либо он читает сигналы инфляции, которые предполагают, что повышение ставок может вернуться. Возможно, он также позиционируется для экономической устойчивости, пока ВВП все еще растет.

Банки и страховые компании — циклические активы, верно? Они процветают, когда кредитные спреды расширяются и доходы по процентам растут. Если Друкенмиллер видит что-то о будущих движениях ставок, что большинство участников рынка игнорирует, эта позиция выглядит очень логичной.

Общая картина такова, что это выглядит как расчетливый переход от игры на волне ИИ и полупроводников к позиционированию на возможный сценарий, при котором финансовые услуги покажут лучшие результаты. Стоит следить за тем, что делают другие крупные инвесторы в этой области.