Только что посмотрел последние отчеты 13F, и есть несколько интересных движений, за которыми стоит следить. Third Point Дэна Лоеба уже четыре квартала подряд наращивает свои акции Nvidia — мы говорим о добавлении 100 000 акций в четвертом квартале, 50 000 в третьем, а также 1,35 миллиона во втором и 1,45 миллиона в первом. Тезис довольно прост: чипы Nvidia H100 и Blackwell фактически доминируют в области дата-центров ИИ, и при том, что дефицит GPU все еще актуален, компания продолжает устанавливать премиальные цены. Плюс есть CUDA — эта экосистема программного обеспечения удерживает клиентов и делает более старыми чипами более актуальными дольше. Валовая маржа, находящаяся примерно в середине 70%, говорит о всей силе ценового давления.

Но вот что становится интересно. Third Point полностью вышел из Meta — продал все 220 000 акций после двух кварталов покупок подряд. Теперь акции Meta выросли более чем на 50% с апреля по октябрь, так что фиксация прибыли — очевидное объяснение. Среднее время удержания Лоеба — менее 18 месяцев, так что продажа акций — просто его стиль.

Тем не менее, возможно, происходит что-то большее. Meta почти каждый квартал повышает прогнозы капитальных затрат на свою лабораторию ИИ-суперинтеллекта, и хотя ИИ вызывает у всех энтузиазм, растущие расходы могут давить на прибыль. Плюс Meta почти на 98% зависит от доходов от рекламы — это циклический бизнес, который движется вместе с экономикой. Если Лоеб начинает нервничать из-за возможной рецессии, ставка против бизнеса, зависящего от рекламы, выглядит логичной.

Контраст довольно ярко выражен. Он вкладывается в инфраструктурный сектор ИИ, одновременно отступая от потребительского бизнеса, зависящего от рекламы. Это позиционирование с учетом конкретной рыночной перспективы.