Только что зафиксирован довольно сильный отскок цен на фьючерсы на какао сегодня — контракт на май в Нью-Йорке вырос более чем на 5%, а в Лондоне — почти на 5% тоже. Самый высокий уровень за примерно полторы недели. Геополитическая напряженность вокруг морских путей явно пугает трейдеров, поскольку опасения, что закрытие проливов может нарушить экспортные потоки и увеличить логистические издержки.

Но вот в чем дело — общая картина все еще выглядит медвежьей. Несколько месяцев назад ICCO значительно повысила свой прогноз глобального излишка, и мы наблюдаем первый излишек за четыре года. Производство продолжает расти, а спрос остается слабым. Barry Callebaut сообщил о жестком снижении объема продаж какао на 22%, а европейская переработка снизилась почти на 8% в прошлом квартале — самое слабое четвертое квартал за более чем десятилетие.

Запасы в Западной Африке также увеличиваются. Кот-д’Ивуар и Гана недавно значительно сократили выплаты фермерам, что толкает больше какао на рынок. Условия выращивания выглядят также хорошими, поэтому предстоящий средний урожай может быть неплохим. Тем временем запасы накапливаются — запасы ICE недавно достигли максимума за 6,5 месяцев.

Так что да, сегодняшний отскок интересен для наблюдения, но без существенного изменения спроса кажется, что мы просто делаем паузу в более общем нисходящем тренде. Фундаментальные показатели все еще довольно тяжелы с медвежьей стороны.