Задумывались ли вы, почему некоторые облигации торгуются по совершенно разным ценам, несмотря на их техническое сходство? Всё сводится к кредитным рейтингам, и если вы серьезно настроены понять рыночные риски, вам нужно знать, что на самом деле означает определение Fitch на практике.

Fitch Ratings — одна из трех крупнейших агентств по кредитным рейтингам наряду с Moody's и S&P. Они существуют с 1914 года, и их основная задача — оценить, смогут ли правительства, корпорации и финансовые институты действительно вернуть свои долги. Простая концепция, но именно она определяет, как через рынки проходят триллионы долларов.

Сам шкала рейтингов довольно проста. На стороне инвестиционного уровня у вас есть AAA (самое высокое качество, минимальный риск), AA (очень высокое качество, низкий риск), A (высокое качество, но более уязвимо к экономическим колебаниям) и BBB (приемлемое качество, но более подвержено изменениям). Именно эти облигации чувствуют себя комфортно у институциональных инвесторов.

Затем идет спекулятивная сторона — BB до D. BB означает умеренный риск, но все еще спекулятивный. B — высокий риск. CCC — значительный риск и уязвимость к дефолту. CC — очень близко к территории дефолта. C — исключительный риск, обычно уже в дефолте. А D означает, что дефолт уже произошел.

Интересно, что Fitch также имеет отдельную шкалу краткосрочных рейтингов для таких инструментов, как коммерческие бумаги и депозиты — F1+ (самое высокое краткосрочное качество), F2 (хорошо), F3 (удовлетворительно), и до D (дефолт). Это важно, потому что краткосрочные обязательства движутся по-другому, чем долгосрочные долги.

Когда речь идет о суверенных странах, анализ становится более сложным. Fitch учитывает рост ВВП, инфляцию, уровень государственного долга, политические решения и стабильность. Рейтинг страны напрямую влияет на ее стоимость заимствований — высокие рейтинги означают дешевле деньги, низкие — инвесторы требуют более высокой доходности, чтобы компенсировать риск.

Настоящая сила этих рейтингов в том, что они влияют на рыночную психологию. Понижение рейтинга может вызвать давление на продажу. Повышение — привлечь капитал. Будь то корпоративные облигации или государственный долг, понимание того, где находится что-то по шкале Fitch, помогает оценить реальные финансовые риски по сравнению с тем, что закладывает рынок.

Так что в следующий раз, когда вы увидите облигацию, торгующуюся со скидкой, проверьте ее рейтинг. Обычно именно в этом и кроется причина.