Только что заметил кое-что, на что стоит обратить внимание в фармацевтической сфере. Merck тихо набирает обороты, несмотря на казавшиеся довольно тяжелыми ветры в прошлом году. Их акции выросли на 46% за последние двенадцать месяцев, что, честно говоря, кажется контринтуитивным, учитывая вызовы, с которыми они столкнулись.

Вот в чем дело — да, их франшиза вакцины против ВПЧ пострадала, и все беспокоятся о приближающемся патентном клиффе Keytruda в 2028 году. Но если действительно посмотреть на происходящее, то повествование вокруг этой акции гораздо более нюансированное, чем мрачные прогнозы.

Keytruda остается самым продаваемым в мире препаратом для лечения рака, и это не изменится за одну ночь. Конечно, конкуренты вроде ivonescimab подбираются к нему — был тот победный результат в прямом сравнении у пациентов с раком легких. Но вот что большинство упускает: Merck только что получила одобрение на подкожную форму. Это меняет правила игры. Быстрее, проще в применении, та же эффективность. Это тот вид постепенных инноваций, который сохраняет актуальность франшизы даже когда патенты начинают истекать.

Настоящая же история — это то, что Merck строит помимо Keytruda. Они не просто сидят и ждут патентного клиффа. Winrevair для легочной гипертензии уже приносит более 1 миллиарда долларов в год. Вакцина против пневмонии Capvaxive показывает хорошие результаты. А их pipeline содержит действительно интересные разработки — в том числе то, что может стать прорывом на рынке вакцин против гриппа.

Это на самом деле учебник фармацевтической стратегии: разрабатывать новые продукты, диверсифицировать источники дохода, поддерживать прибыльность во время переходов. Это скучно, но работает.

Для инвесторов, ищущих доход, это становится особенно интересно. Их дивиденды выросли на 93,8% за последнее десятилетие, а коэффициент выплат составляет 45,1% — то есть есть простор для будущих увеличений. Текущая доходность — 2,8%, что превосходит средний показатель S&P 500 в 1,2%. Это реальный доход в рынке, где доходность редка.

Да, Keytruda сталкивается с конкуренцией. Да, патентный клифф — реальность. Но Merck показала, что умеет ориентироваться в таких ситуациях. У них есть денежный поток, pipeline и история дивидендных выплат, что делает эту акцию достойной долгосрочной позиции, особенно если вам важно получать доход за владение акциями.