Только что зафиксировали рост фьючерсов на какао сегодня: майский контракт на Нью-Йоркской бирже вырос на 46 пунктов, а лондонский H26.9 — на 32 пункта. Ослабление доллара вызывает некоторую закрытие коротких позиций, но честно говоря, в целом картина по-прежнему довольно медвежья. Понедельник был жестким — мы достигли новых минимумов после того, как ICCO в основном удивила всех, повысив свой прогноз излишков на 2024/25 год до 75 000 тонн. Это первый излишек за четыре года, и он полностью изменил сценарий по сравнению с ноябрьской оценкой в +49 000 тонн. Глобальное производство также прогнозируется ростом на 8,4% по сравнению с прошлым годом до 4,7 миллиона тонн.

Ситуация с поставками сейчас просто подавляющая. Запасы ICE достигли 6,5-месячного максимума в 2,2 миллиона мешков, и и Кот-д’Ивуар, и Гана сокращают выплаты фермерам — Гана почти на 30%, Кот-д’Ивуар — на 57% начиная с марта. Условия выращивания в Западной Африке выглядят стабильно, что означает, что урожай средней части в марте может быть значительным. Даже несмотря на рост транспортных расходов из-за геополитической напряженности, спрос сильно падает. Barry Callebaut сообщил о снижении объема продаж какао-отдела на 22% в прошлом квартале, а европейские переработки снизились на 8,3% по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале — худший квартал за 12 лет. Переработки в Азии также снизились на 4,8% в годовом выражении. Потребители просто отказываются платить за шоколад по этим ценам.

Нигерия также увеличивает экспорт, он вырос на 17% по сравнению с прошлым годом до 54 799 тонн в декабре, хотя их прогнозируемое производство на 2025/26 год ожидается снизиться на 11%. Кот-д’Ивуар также прогнозирует снижение производства на 10,8% в следующем сезоне, но этого недостаточно, чтобы компенсировать текущий избыток. Мы находимся в семинедельном нисходящем тренде, и даже с сегодняшним отскоком фундаментальные показатели все еще выглядят слабыми. Rabobank недавно снизил свой прогноз по излишкам до 250 000 тонн, но это все равно довольно значительный сценарий излишков.