Только что заметил кое-что довольно интересное о том, как на самом деле разворачивается этот рыночный ралли. Nasdaq достиг 11-дневной серии побед — самой длинной с ноября 2021 года — и все обсуждают это как очередной технологический отскок. Но если действительно вникнуть в то, что происходит с отдельными акциями FAANG, всё гораздо более тонко.

Вот что привлекло мое внимание: эти мегакапитальные компании не восстанавливаются вместе. Они возвращаются волнами, что честно говоря, совершенно другой сценарий, чем синхронный ралли. Первым лидировали Alphabet, Amazon и NVIDIA. Затем за ними начали догонять Microsoft, Apple и Meta. Tesla? Всё ещё делает своё, сильно завися от событий. Этот слойчатый паттерн на самом деле — ключ к пониманию, есть ли у этого восстановления потенциал или нет.

Почему это важно? Потому что это показывает, что рынок движется не только на настроениях. Если бы это было чисто эмоциями, мы бы увидели резкий скачок с последующим таким же резким падением. Вместо этого мы видим более осознанное движение — капитал возвращается в основные позиции, а затем происходит сортировка внутри них на основе реального потенциала прибыли. Это противоположно всплеску паники.

Глядя на акции FAANG конкретно, те, что сначала стабилизировались, — это те, что смогли убедить инвесторов, что дальнейшие вложения всё ещё приносят рост. У Alphabet есть минимальный уровень денежного потока от рекламы плюс интеграция ИИ, показывающая реальное продолжение. NVIDIA остаётся якорем ИИ, пока эта история держится. Amazon интересен тем, что прибыльность облака наконец-то начала транслироваться в сигналы доходов — сразу несколько факторов достигли порога переоценки одновременно.

Что важно, так это то, что это не останавливается на первой волне. Microsoft, Apple и Meta явно догнали, что означает, что рынок продолжает распространять уверенность по цепочке. Этот последовательный паттерн — сначала восстановление, потом распространение — на самом деле говорит о терпении, а не о панической покупке. Рынок поэтапно переоценивает основные активы.

Конечно, внешние переменные всё ещё существуют. Цены на нефть, геополитическая напряжённость, инфляция — всё это может нарушить ситуацию. Но пока структура кажется прочной. Индексы сначала восстановились, затем акции FAANG восстановились слоями, и этот фильтр всё ещё продолжается. Пока ожидания по прибыли продолжают пересматриваться вверх, например, рост прибыли S&P 500 за первый квартал с 12,7% до 13,9%, — есть пространство для продолжения этого тренда.

Настоящий вопрос сейчас — не в том, зашло ли это ралли слишком далеко, а в том, поддерживает ли фундамент дальнейшее восстановление. И исходя из того, как на самом деле ведут себя акции FAANG, слой за слоем, кажется, что мы находимся в процессе, а не на грани завершения. Стоит внимательно следить за тем, какие акции стабилизируются следующими и сохранят ли этот паттерн.