Заметил интересный анализ про будущее доллара от Стива Камина из Американского института предпринимательства. Парень серьёзно разбирается - ранее руководил отделом международных финансов в ФРС, представлял США в G7, G20 и БМР.

Суть его позиции: доллар останется доминирующей валютой в ближайшие годы, но вопросов становится всё больше. Причина? Текущая экономическая политика США её подрывает. Тарифы, иммиграционные ограничения, растущий госдолг, сокращение инвестиций в R&D - всё это работает против позиций доллара на мировой арене.

Но вот что интересно: сам по себе доллар - это не цель, а побочный результат сильных американских институтов. Размер экономики США, глубина фондовых рынков, роль американских банков в мировых финансах - вот что держит доллар на плаву. В ближайшем времени эта система вряд ли рухнет.

Одна из ключевых идей Камина - переосмысление так называемого "чрезмерного привилегированного положения" США. Да, доллар даёт преимущества, но этот статус не так уверен, как кажется. Особенно если смотреть на применение финансовых санкций - они эффективны, но чрезмерное их использование может ослабить глобальное влияние доллара.

Интересный момент про поведение доллара после последних событий. Раньше доллар всегда был валютой убежища - когда рынок паниковал, люди покупали доллары. Но чувствительность доллара к индексу VIX изменилась. Некоторое время после этого он даже начал падать при росте волатильности. Это означает, что доллар постепенно переходит из категории safe-haven в рисковые активы.

Правда, последние данные показывают, что статус доллара как безопасного актива всё же держится. Корреляция с VIX остаётся положительной. Несмотря на геополитические неопределённости, доллар продолжает выполнять роль страховки для инвесторов.

Вывод Камина: будущее доллара менее определено, чем два года назад. Но его полный крах в обозримом будущем маловероятен. Всё зависит от того, насколько разумной будет американская экономическая политика и как будут развиваться геополитические события.