Последнее время я внимательно следил за рынками прогнозирования рецессии, и есть кое-что, на что стоит обратить внимание. Вероятность наступления рецессии в США к 2026 году сейчас составляет около 15%, но интересно то, что совокупность факторов заставляет трейдеров воспринимать это более серьезно, чем несколько месяцев назад.

Основные точки давления не исходят из одного источника. Есть геополитическая сторона — продолжающиеся напряжённости с Ираном и их влияние на глобальные потоки нефти. Волатильность цен на энергоносители сама по себе может вызвать цепную реакцию во всей системе, особенно когда цепочки поставок уже уязвимы. Затем есть аспект disruption, связанный с ИИ, который особенно сильно ударил по рынку частного кредита. Большая часть этого сектора связана с программным обеспечением и SaaS-компаниями, что означает, что они напрямую ощущают волну disruption.

Меня поразило то, как эти факторы начинают усиливать друг друга. Рост цен на энергоносители, трения в цепочках поставок и возможность стагфляции уже не являются независимыми проблемами — они взаимосвязаны. Если геополитическая напряжённость усилится, вероятность рецессии может заметно возрасти с этого базового уровня в 15%. Военные эскалации или внезапные изменения политики могут быстро изменить ситуацию на рынке.

Наиболее вероятными триггерами для наблюдения являются ситуация с торговлей между США и Китаем и колебания цен на энергоносители. Также есть вопрос о том, продолжит ли экономический национализм усиливаться, что станет ещё одним катализатором рецессии. Важной точкой для отслеживания будет Комитет по датировке делового цикла NBER, а также любые изменения во внешней политике США.

Что делает это особенно интересным с точки зрения ставок — риск и вознаграждение. Шанс получить выплату $1 , если рецессия наступит, при цене 15 центов — примерно 6,67-кратная отдача. Но всё зависит от того, действительно ли эти давления накапливаются до уровня, когда станут самоподдерживающимися. Сейчас рынок оценивает умеренный риск, но условия могут быстро измениться.