Acabei de mergulhar numa análise de ouro a mais longo prazo e, honestamente, a configuração macro atual é bastante fascinante. Já estamos na metade de 2026 e a narrativa em torno dos metais preciosos continua a ficar mais interessante à medida que olhamos para 2030.

Então, aqui está o que chamou minha atenção: o ouro tem estabelecido novos máximos históricos em praticamente todas as principais moedas desde o início de 2024. Isso não é mais apenas uma história do dólar americano. O gráfico de 50 anos mostra essa formação de copo e alça massiva que se completou por volta de 2023, o que normalmente sinaliza o início de uma corrida de alta sustentada. Quando você vê padrões de consolidação tão longos, o movimento subsequente tende a ser sério.

A história fundamental resume-se a algumas dinâmicas-chave. O ouro é fundamentalmente um ativo monetário, certo? Então ele acompanha o M2 e as expectativas de inflação. O que temos visto é que divergências temporárias entre o ouro e esses indicadores monetários não duram. Elas acabam por convergir. O ETF de expectativa de inflação (TIP) tem se movido nesse canal de longo prazo que é favorável a preços mais altos dos metais preciosos. Historicamente, ouro e expectativas de inflação se movem juntos, e essa relação está se mantendo agora.

Olhando para os indicadores líderes, os mercados de câmbio e as dinâmicas de títulos estão na verdade bastante favoráveis ao ouro neste momento. O euro tem sido construtivo, e com cortes de taxas acontecendo globalmente, os rendimentos dos títulos do tesouro não devem disparar para cima. Isso é favorável. A posição no mercado de futuros também é interessante — as posições líquidas curtas de comerciais permanecem esticadas, o que teoricamente limita a velocidade de aceleração do ouro, mas não cancela a tendência de alta.

Qual é o quadro de preços? O consenso entre as principais instituições gira em torno de $2.700-$2.800 para 2025, o que basicamente já vimos acontecer. Para 2026, as metas variam de $2.800 a $3.800 dependendo de quem você perguntar. Mas a tese mais otimista — e aqui é onde fica interessante — aponta para uma valorização constante ao longo do restante desta década. A previsão do preço do ouro em 2030 está na faixa de $4.000 a $5.000 por analistas sérios. Alguns até estão chamando de $5.000 como um pico razoável até 2030.

O que torna isso diferente do habitual entusiasmo pelo ouro? Os padrões de gráfico são realmente convincentes. Você tem uma configuração de 20 anos que sugere que os mercados de alta do ouro tendem a acelerar na fase final, não no começo. Ainda estamos na fase inicial a média. A tendência secular sugere múltiplas etapas de valorização à frente, com potencial de aceleração mais tarde nesta década.

Agora, o nível de invalidação a observar: se o ouro cair e permanecer abaixo de $1.770, toda a tese de alta se quebra. Mas esse é um cenário de baixa probabilidade, dado as condições monetárias atuais. O cenário mais provável é essa subida constante, com o preço do ouro em 2030 eventualmente testando esse nível de $5.000, à medida que as dinâmicas de inflação persistem e as tensões geopolíticas continuam levando os bancos centrais a acumular.

Uma coisa que vale notar — a prata parece que pode fazer um movimento explosivo mais tarde neste ciclo. A relação ouro-prata no gráfico de 50 anos mostra que a prata tende a disparar durante as fases finais dos mercados de alta do ouro. Então, se você está pensando em posicionamento em metais preciosos, provavelmente não é nem um nem outro neste momento.

A configuração macro ainda parece intacta. O crescimento monetário está constante, as expectativas de inflação estão nesse canal secular, e os padrões técnicos sugerem que ainda estamos longe do fim desse movimento. Se o preço do ouro em 2030 atingir $4.000 ou empurrar para $5.000 provavelmente depende de como evoluem a inflação e a geopolítica, mas a direção é bastante clara. Vale ficar de olho se você pensa em proteção de portfólio ou preservação de riqueza a longo prazo.