O período de caça das grandes instituições chegou ao fim.

Recentemente, o fundador de uma das principais market makers e instituições de investimento declarou publicamente que o mercado está passando de uma fase de expansão desenfreada para uma operação mais refinada. Este sinal é bastante importante — a lógica de investimento está sendo reescrita silenciosamente.

Vamos analisar os dados — em 2025, foram investidos apenas 23 projetos, mas quase 600 empresas foram avaliadas. Em outras palavras, a taxa de aprovação é de apenas 4%. Que conceito é esse? De 20 empresas que parecem promissoras, apenas 1 consegue obter financiamento. A taxa de eliminação é realmente alta.

Há também um detalhe que vale a pena refletir. Eles enfatizaram que as decisões de investimento são completamente independentes dos negócios de market making — ou seja, não investem em projetos apenas para garantir direitos de market maker. Isso significa que eles investem apenas em projetos realmente promissores e que podem resistir ao teste do tempo. A componente de julgamento profissional é ainda mais forte.

Do ponto de vista da estrutura de investimento, também é bastante claro. A maior aposta é em projetos em estágio inicial, principalmente Seed e Pre-Seed, usando instrumentos flexíveis como participação acionária, SAFE e tokens de direitos de subscrição. Isso reflete que as instituições valorizam mais o acompanhamento de longo prazo e desejam que a visão do fundador esteja alinhada. A estratégia de arbitragem de curto prazo já está ultrapassada.

Isso revela duas mudanças centrais:

**Mudança de mentalidade de 180 graus**. Na última alta do mercado, impulsionados pelo FOMO, as instituições espalhavam-se amplamente e ocupavam várias posições. Agora, a abordagem é mais cautelosa, aprofundada e orientada ao valor. O estado psicológico mudou completamente.

**O padrão de critérios foi elevado**. Uma taxa de aprovação de 4% indica que aspectos como capacidade técnica, competência da equipe, design do modelo econômico e potencial de mercado estão sendo avaliados de forma sem precedentes. Apenas os verdadeiramente fortes conseguem se destacar.

O desaquecimento do mercado primário é uma tendência natural. Até mesmo as principais instituições estão sendo extremamente cautelosas, tornando cada vez mais difícil o financiamento de projetos medianos, e a bolha do mercado começará a se esvaziar gradualmente.

O que isso significa para os investidores de varejo? O risco de apostar em conceitos e seguir tendências de moedas de ar é absurdo. As oportunidades futuras estarão mais concentradas em projetos com fundamentos sólidos, equipes confiáveis e direções claras.

Em um nível mais profundo, as instituições estão usando ações concretas para reservar ativos para o próximo ciclo. Como investidores individuais, também devemos ajustar nossa mentalidade — investir menos em distrações, estudar mais, identificar projetos que realmente possam atravessar ciclos e segurá-los.

Quando o dinheiro inteligente do mercado recolher suas redes e começar a atacar com precisão, devemos entender uma coisa: a era de ouro de abundância de ouro já passou. O próximo passo será uma disputa de visão e perseverança.