Acabei de olhar para o desempenho do ouro nas últimas duas décadas e honestamente os números são bem impressionantes. Se você tivesse investido $10K em ouro lá em meados dos anos 2000, estaria com cerca de $66K no final de 2024. Isso dá aproximadamente 560% de retorno - muito mais do que a maioria das pessoas percebe. O retorno médio anual foi de cerca de 9,5%, o que não é nada mal.

Obviamente, a verdadeira questão é o que realmente está impulsionando isso. Os suspeitos de sempre continuam aparecendo - inflação, taxas de juros, questões geopolíticas, compras do banco central. Mas aparentemente há um fator que importa muito mais do que as pessoas pensam: o rendimento do Tesouro de 10 anos. Quando os rendimentos reais sobem, o ouro tende a ser prejudicado. Quando eles caem, o ouro se valoriza. Faz sentido porque o ouro não paga dividendos, então quando você pode obter retornos sólidos de títulos, de repente o ouro parece menos atraente.

Dito isso, estou começando a me perguntar se estamos entrando em território de bolha de ouro neste momento. O metal teve uma corrida incrível, e com toda a incerteza macro ainda pairando, estou curioso para saber até onde ele realmente pode chegar. O argumento do custo de oportunidade é interessante - se os rendimentos permanecerem elevados, o ouro pode ter dificuldades para manter esses tipos de ganhos. Vale a pena ficar de olho de qualquer forma.