Acabei de acompanhar a decisão do FOMC de algumas semanas atrás e há muita coisa acontecendo nos mercados neste momento. O Fed manteve as taxas estáveis em 3,50%-3,75%, como esperado, e Powell basicamente disse que não há pressa para mover de qualquer forma. Isso mantém o dólar bastante sustentado, embora haja uma dinâmica estranha onde Trump tem falado sobre estar de acordo com um dólar mais fraco, o que na verdade está puxando as coisas na direção oposta.

O que é interessante é o quanto a incerteza está movimentando as coisas. Você tem a questão geopolítica com Groenlândia e ameaças tarifárias ao Canadá, além do risco de shutdown do governo. Investidores estrangeiros aparentemente estão retirando dinheiro dos EUA por causa de todo o barulho político, o que está pesando sobre o dólar mesmo após o sinal do FOMC de que eles vão manter a estabilidade.

Enquanto isso, metais preciosos estão tendo um momento. Ouro e prata ambos tiveram uma alta forte — o ouro na verdade atingiu novas máximas recordes por volta de US$ 5.323/oz na época. Muito disso é devido às pessoas trocando ativos em dólar por ativos de refúgio seguro. Você também tem bancos centrais como o PBOC da China continuando a acumular reservas de ouro mês após mês, o que mantém essa demanda por baixo do mercado.

A coisa real para ficar de olho é o que acontece com as expectativas de taxas para o final de 2026. Os mercados estão precificando uma redução de cerca de 50 pontos base pelo Fed, enquanto o BOJ deve aumentar as taxas, então essa diferença de juros vai continuar pressionando o dólar. Entre a incerteza política e o fato de o FOMC estar em espera, há muitas variáveis em movimento neste momento.