Acabei de perceber algo que vale a pena refletir. Terry Smith, que administra a Fundsmith e basicamente aplica princípios de investimento ao estilo Buffett nos mercados modernos, acabou de sinalizar um problema sério que pode estar se formando nas ações neste momento.

Aqui está o ponto: nas últimas décadas, vimos uma mudança massiva em direção ao investimento passivo em índices. Faz sentido na superfície - taxas menores, mais simples, e honestamente a maioria dos gestores ativos não supera o mercado de qualquer jeito. Mas Smith aponta que essa mudança está criando algumas distorções bastante estranhas.

Quando você tem trilhões fluindo para fundos passivos que compram tudo de um índice, independentemente da avaliação, isso muda o jogo. Esses fundos não se importam se uma ação está sendo negociada a 387 vezes o lucro ou a 10 vezes o lucro - eles compram porque faz parte do S&P 500. Enquanto isso, gestores ativos ficam pressionados a manter os mesmos nomes supervalorizados só para evitar ficar atrás de seus benchmarks. É esse ciclo de autorreforço que está empurrando os preços cada vez mais longe do valor real das empresas.

O aviso de Smith é que isso está preparando o terreno para uma correção importante. Não uma previsão de quando, mas um alerta de que, quando o sentimento mudar e o capital sair das ações, o dano pode ser severo e prolongado, especialmente para aquelas ações altamente infladas.

O que é interessante é que a solução dele é quase entediante na sua simplicidade. Comprar boas empresas a preços justos, não pagar demais, e não fazer nada. Parece algo direto dos livros recomendados por Warren Buffett - que Buffett mesmo tem enfatizado em cartas aos acionistas por décadas. A abordagem de qualidade historicamente supera durante as crises e oferece melhores retornos a longo prazo com menos volatilidade.

Vendo na prática, focar em empresas com fundamentos sólidos, lucros estáveis e avaliações razoáveis funcionou em todos os períodos de 10 anos desde 1999. Sim, você não vai superar o índice todo ano, mas dorme melhor sabendo que seu portfólio não depende de entradas de fundos passivos para continuar subindo.

A visão maior aqui é que o mercado está cada vez mais desconectado da realidade. Se você está preocupado com isso, talvez valha a pena repensar se você está apenas surfando na onda passiva ou realmente construindo algo com valor real por baixo.