Acabei de perceber que os títulos do governo estão recuando forte hoje após a escalada no Oriente Médio. Os rendimentos dos títulos de dez anos subiram 8,6 pontos base para cerca de 4,05%, o que é bastante significativo considerando que estávamos abaixo de 4% na semana passada. Então, o que está acontecendo? Os EUA e Israel lançaram ataques no fim de semana que mataram o Líder Supremo do Irã, e depois o Irã retaliou com ataques de drones e mísseis por toda a região. Israel respondeu com ataques aéreos em posições do Hezbollah no Líbano. Toda a situação está esquentando rapidamente. Trump disse que espera que isso dure de 4 a 5 semanas, mas eles têm capacidade para muito mais tempo, se necessário. Aqui está o ponto — enquanto os títulos geralmente atuam como um refúgio seguro, o que realmente está impulsionando essa retração é o pânico no mercado de petróleo. Os preços do petróleo estão disparando devido ao medo de interrupções na oferta, e isso deixou todos preocupados com o retorno da inflação. Se o petróleo permanecer elevado, o Fed pode precisar manter as taxas mais altas por mais tempo, o que significa menos cortes de juros no curto prazo. É por isso que estamos vendo esse recuo nos títulos do governo agora. O mercado está basicamente reprecificando as expectativas de inflação. Do lado econômico, o PMI de manufatura veio em 52,4 para fevereiro, um pouco abaixo de 52,6 em janeiro, mas ainda mostrando crescimento. Está mais tranquilo do que o esperado nos dados, então a negociação de amanhã provavelmente será toda sobre reagir ao que acontecer a seguir no Oriente Médio. Vale a pena acompanhar como isso se desenrola, porque tensões geopolíticas mais preocupações com a inflação podem redesenhar toda a perspectiva de taxas.