Acabei de perceber algo bastante interessante acontecendo no setor de semicondutores. A Coherent tem se destacado de forma impressionante - estamos falando de um aumento de 325% no último ano. Isso não é apenas superar o mercado, é ultrapassar completamente tanto a indústria mais ampla quanto o S&P 500. Então, o que realmente está impulsionando esse tipo de desempenho?

A verdadeira história aqui é o negócio de data center e comunicações. Esse segmento sozinho está respondendo por 72% da receita total agora, contra 63% há um ano, e cresceu 33,5% ano a ano no segundo trimestre. A demanda por transceptores de maior largura de banda - especificamente de 800 gigas e 1,6T - tem sido implacável. Além disso, eles também estão aumentando a produção de sistemas de comutação óptica, o que mostra que a expansão da infraestrutura de IA ainda está em pleno andamento.

O que chamou minha atenção, no entanto, foi o lado industrial mostrando sinais de vida novamente. Depois de uma fase difícil, eles estão vendo um fluxo sólido de pedidos de fabricantes de equipamentos de semicondutores. Esse aumento sequencial de 4% nas receitas industriais sugere que esse segmento pode ser uma contribuição significativa no futuro. Combinado com sua integração vertical e expansão da fabricação nos EUA, a Coherent está posicionada de forma bastante diferente de alguns concorrentes.

Olhando para o balanço patrimonial, eles têm $899M em caixa contra apenas $106M em dívidas de curto prazo. Isso dá uma razão de liquidez de 2,25, bem acima da média da indústria de 1,59. Sua dívida de longo prazo é de US$ 3,2 bilhões, mas o que importa é que a proporção de dívida em relação ao capital melhorou para 27,4% de 34,9% no trimestre anterior. A cobertura de juros ficou em 2,5 vezes. Esse tipo de força no balanço permite investir de forma agressiva sem se preocupar tanto com o risco de refinanciamento.

Compare isso com alguns de seus pares. A Wolfspeed caiu 28% em seis meses, enquanto a ON Semiconductor teve apenas ganhos de 28%. A Coherent? Subiu 178,6% no mesmo período. A diferença é clara - enquanto Wolfspeed e ON estão presos na corrida por tração em veículos elétricos, que exige muito capital, a Coherent pivotou para conectividade de IA, que é onde a demanda real está agora.

A perspectiva futura também é sólida. A consensus prevê US$ 6,9 bilhões em receita para o FY2026, um aumento de 19,4% ano a ano, seguido de mais 23,2% de crescimento em FY2027. As estimativas de EPS são ainda mais agressivas - US$ 5,38 para 2026 (crescimento de 52,4%) e mais 33,5% de crescimento em 2027. O que é encorajador é que, nos últimos 60 dias, os analistas só revisaram as estimativas para cima. Oito revisões para cima do EPS de 2026, sete para 2027, sem nenhuma revisão para baixo. Isso mostra que a confiança está crescendo, não diminuindo.

A alta de 325% já aconteceu, então a questão é se ainda há espaço para mais valorização. Dada a flexibilidade do balanço, a diversidade de seu pipeline de produtos e o fato de que eles estão praticamente imprimindo dinheiro no espaço de data center agora, há um caso sólido para permanecer envolvido. Essa ainda não parece ser uma história que já foi totalmente explorada.