Percebi um momento interessante em como o mercado de criptomoedas geralmente reage a choques macroeconômicos. Já fazem alguns meses, no começo de fevereiro, quando os dados de emprego nos EUA mostraram uma desaceleração significativa, e o setor de IA enfrentou uma reavaliação, aconteceu o que muitos temiam. O Bitcoin caiu abaixo da média móvel de 200 dias, e isso desencadeou uma cascata de liquidações de bilhões de dólares. Naquele momento, todos perguntavam: quanto tempo durará esse mercado bear de criptomoedas?

Decidi analisar os dados históricos. Acontece que o mercado bear de criptomoedas geralmente dura de 10 a 14 meses — muito mais curto do que os ciclos de alta que duram vários anos. Para comparação, no mercado tradicional, o S&P 500 tem períodos de baixa que duram em média cerca de 9,6 meses, mas o mercado bear de criptomoedas costuma terminar mais rápido, embora as quedas sejam geralmente muito mais profundas — de 75 a 85 por cento contra 35 por cento nas ações.

Em fevereiro, ficou claro que a queda foi alimentada por três fatores. Primeiro, investidores institucionais começaram a vender Bitcoin em massa junto com ações de empresas de tecnologia como Nvidia e Alphabet. Segundo, ocorreram liquidações em cascata — quando o BTC caiu abaixo de 70 mil, isso causou uma saída de posições de 3,5 bilhões em poucas horas. Terceiro, o prêmio nas bolsas americanas tornou-se negativo, indicando pressão de venda especificamente por parte de players institucionais.

Mas o que é interessante — a história mostra que até mesmo o mercado bear mais pesado de criptomoedas eventualmente entra em um novo ciclo de alta. O mercado bear mais curto da história dos EUA foi a crise de 2020 por causa da COVID, que durou apenas 33 dias. O mais longo foi a bolha das dotcom de 2000 a 2002, com 31 meses. A situação atual parece mais uma retração cíclica do que um colapso estrutural.

Agora, em abril, quando o BTC se recuperou para 76,8 mil, fica claro que o mercado saiu da fase aguda. O nível de 58-60 mil, que parecia a linha de defesa final, resistiu. Isso significa que o mercado bear de criptomoedas de 2026 provavelmente será um declínio cíclico clássico, e não uma catástrofe de longo prazo.

Para quem permaneceu no mercado, há algumas estratégias. Investidores de longo prazo podem usar a média de custo em dólares em níveis de suporte. Hedgeers trabalham com instrumentos inversos. Aqueles que buscam renda transferem capital para protocolos DeFi com rendimento estável. O principal é não entrar em pânico e lembrar que cada mercado bear anterior de criptomoedas terminou com uma nova máxima histórica.

O risco principal, claro, é não pegar a armadilha do valor ou perder capital com alavancagem de crédito. Mas, olhando para os dados, o mercado bear cíclico é simplesmente uma redistribuição de riqueza de impacientes para disciplinados. A história das criptomoedas confirma isso mais uma vez.