Recentemente, tenho refletido bastante sobre o papel do capital de risco na era da IA. Especialmente, sempre tive dúvidas se plataformas escaláveis de VC, como a a16z, realmente estão moldando o futuro da indústria.

Então, ao ler um artigo escrito por um parceiro da a16z, fiquei bastante convencido. Em resumo, na indústria tradicional de VC, a narrativa predominante era que "a escalabilidade perde a alma". Mas a realidade já é diferente. Com o software se tornando a própria economia americana, o tamanho do capital e dos serviços necessários para startups mudou fundamentalmente.

Podemos ver isso em empresas de nova geração como OpenAI, Anduril e Waymo. Essas não são apenas empresas de software, mas empresas que exigem investimentos massivos em infraestrutura. Levantar centenas de milhões de dólares em financiamento inicial se tornou comum. O modelo antigo de startup já não funciona mais.

Por isso, a existência de plataformas de VC escaláveis como a a16z é crucial. Elas oferecem suporte especializado em todas as áreas necessárias para os empreendedores vencerem: recrutamento, estratégia GTM, jurídico, financeiro, relações públicas, governo — tudo. A era de simplesmente entregar um cheque acabou.

Outro ponto interessante é que o próprio jogo na indústria de VC mudou. Antes, a "capacidade de julgamento" era a única habilidade essencial. Se você pudesse distinguir boas de más empresas, os negócios aconteciam automaticamente. Mas agora é diferente. Com milhares de instituições de VC, é preciso competir ferozmente para garantir os melhores negócios. Ou seja, a habilidade de escolher as empresas certas é tão importante quanto a de garantir os negócios.

Essa é uma das razões pelas quais grandes players como a16z são fortes. Efeito de rede, marca, recursos — essas vantagens competitivas complexas criam valor que não pode ser alcançado apenas com capital. Como podemos ver na Y Combinator, mesmo com escala, a vantagem competitiva não desaparece. Pelo contrário, ela se fortalece.

Claro que, no futuro, acredito que o mercado será uma espécie de "dumbbell". Grandes players como a16z, de um lado, e fundos especializados menores, atuando em nichos, de outro. Instituições de tamanho intermediário provavelmente serão eliminadas.

Pessoas da velha guarda do VC dizem que "escala perde a alma" ou que "mudanças são desrespeito ao jogo". Mas isso é como dizer que aumentar o arremesso de três pontos no basquete não é "verduto basquete". O mundo mudou. As regras mudaram. Plataformas de VC escaláveis, como a a16z, são uma consequência dessa mudança, não uma degeneração da indústria.

Na verdade, isso é bom tanto para empreendedores quanto para LPs e para o mundo. As melhores empresas tendem a escolher instituições com suporte massivo, como a a16z. Isso, por sua vez, gera mais empresas inovadoras e impulsiona o crescimento econômico. A indústria de capital de risco, assim como as empresas de tecnologia que apoia, está passando por um processo de destruição e reconstrução.