Na semana passada, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA entrou novamente com $787 milhões, e o Ethereum também recebeu um fluxo de capital de $80,2 milhões. Parece que as instituições continuam a fazer movimentos estratégicos, com os principais fundos, IBIT e GBTC, captando a maior parte dos recursos.

Mas o mais interessante é que o sentimento no mercado de opções está um pouco mais cauteloso. Ao analisar os dados das opções do ETF de Bitcoin à vista, a volatilidade implícita está em torno de 50%, e a demanda por opções de venda (put) está especialmente forte — especialmente na faixa de preço de $60.000, onde a posição já se aproxima de $1,5 bilhão, sendo o preço de exercício mais alto de todas as opções. Parece que os grandes investidores estão fazendo hedge de forma séria, com medo de uma queda no preço.

Ainda mais interessante é que a postura das instituições está mudando. Aqueles fundos de hedge que impulsionaram a alta do ETF de Bitcoin anteriormente estão agora retirando-se coletivamente no quarto trimestre. Como o grande player Brevan Howard, que reduziu sua posição no iShares Bitcoin Trust em 86%, de $2,4 bilhões para $275 milhões. Essa redução de posição em grande escala indica que a confiança das instituições no mercado futuro realmente está vacilando.

Com base no preço de meio ano atrás, o Bitcoin passou por várias oscilações desde então, e o movimento atual está um pouco difícil de entender. Por um lado, o ETF ainda está atraindo capital, mas, por outro, os grandes investidores estão vendendo suas posições, enquanto o mercado de opções está comprando seguros de forma frenética. $53.000 é visto por muitos analistas como um suporte de médio prazo, mas se esse nível será mantido, ainda depende de como os fatores macroeconômicos vão evoluir. De qualquer forma, o cenário atual é: dinheiro novo entra, dinheiro antigo sai, e o mercado está em um impasse.