Algo interessante aconteceu nos bastidores do mercado de Bitcoin na semana passada. Morgan Stanley—sim, o gigante banco de investimentos com ativos sob gestão de 7 trilhões de dólares—acabou de lançar seu próprio produto de Bitcoin, e o timing foi exatamente o que chamou minha atenção.

Então, em 8 de abril, eles lançaram oficialmente o Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) na NYSE Arca com uma taxa anual de 0,14%, que é a mais baixa do mercado dos Estados Unidos atualmente. Para contexto, isso é mais barato que o IBIT da BlackRock (0,25%), o Mini da Grayscale (0,15%), e o Bitwise (0,20%). Eles usam Coinbase como custodiante e BNY Mellon para administração.

No entanto, o que é mais interessante é o dado de entrada de recursos na primeira semana. Enquanto o Bitcoin já caiu 44% de sua máxima histórica de 126 mil e a maioria dos ETFs de Bitcoin estão sofrendo saídas massivas, o MSBT continuou registrando entradas positivas. Em 14 de abril, quando todo o mercado de ETFs de Bitcoin saiu 291 milhões de dólares, o MSBT entrou com 6,28 milhões. Isso não é sobre arbitragem de taxas entre produtos—é sobre instituições que deliberadamente acumulam na mínima.

Os dados acumulados mostram uma entrada de 37,5 milhões de dólares na primeira semana, com um AUM de cerca de 63-70 milhões de dólares e uma posição de aproximadamente 960 BTC. Esses números podem parecer pequenos comparados aos 55 bilhões do IBIT da BlackRock, mas o contexto é importante. O Morgan Stanley possui 16.000 consultores de patrimônio que agora têm uma ferramenta direta com a menor taxa. Eles já recomendavam alocação de Bitcoin de 0-4% para clientes de alta renda. Se esses consultores começarem a impulsionar ativamente essas recomendações, mesmo com pequenas realocações de ativos dos clientes, isso pode gerar bilhões de dólares em entradas contínuas.

Analistas da Bloomberg até preveem que o AUM do MSBT pode atingir 5 bilhões de dólares em um ano. Isso é um sinal muito claro do que as instituições estão fazendo.

Seis dias após o lançamento do MSBT, o Goldman Sachs anunciou a aplicação para seu próprio ETF de Bitcoin. Mas a estratégia deles é diferente—é uma estratégia de call covered que foca em gerar renda mensal enquanto mantém exposição ao Bitcoin. Eles alocam no mínimo 80% em instrumentos relacionados ao Bitcoin e ajustam dinamicamente as calls vendidas entre 40-100% da exposição. Basicamente, isso sacrifica parte do potencial de valorização para uma fluxo de caixa estável. Traders dizem que isso é projetado para investidores tradicionais que querem exposição ao Bitcoin, mas não toleram volatilidade extrema.

O anúncio de entrada do Goldman Sachs imediatamente gerou um fluxo diário de 411,5 milhões de dólares em todo o mercado. Esse padrão é claro—grandes instituições de Wall Street estão coletivamente acumulando nesta correção.

O preço do Bitcoin agora já se recuperou para a faixa de 77,5 mil, segundo a atualização mais recente de 24 de abril, mas o mais importante é o posicionamento institucional que está se formando. Não entre em pânico no mercado de baixa. Observe apenas os movimentos das instituições—elas estão começando a se mover, e geralmente o varejo segue depois.