Acabei de analisar por que o mercado de criptomoedas tende a vender-se tão fortemente quando o Bitcoin tropeça. Acontece que normalmente não é um único título que causa isso — é o desfecho de alavancagem. Quando o BTC caiu drasticamente recentemente, desencadeou uma cascata de liquidações forçadas. Estamos a falar de aproximadamente $237 milhões em longs de BTC eliminados num único dia. Ao longo de uma semana? Esse número subiu para $2,16 mil milhões. Ao longo de um mês? Mais de $4,4 mil milhões. Essa é a verdadeira história por trás do motivo pelo qual os mercados entram em queda assim.

O que é interessante é como isso se espalha. Assim que as liquidações começam, criam ordens de venda no mercado que empurram os preços para baixo, o que desencadeia mais liquidações. É um ciclo vicioso. O Bitcoin domina o mercado de derivados, portanto, quando a alavancagem é liquidada lá, ela se espalha para as altcoins, à medida que os traders reduzem riscos em geral. Vês BNB, Solana, XRP a serem atingidos porque os traders estão a desriscar tudo de uma vez.

A visão mais ampla de por que ocorrem quedas no mercado de criptomoedas: geralmente é uma combinação de liquidação de alavancagem mais um clima mais avesso ao risco. Quando tens bilhões em interesse aberto a serem desfeitos ao longo de semanas, não apenas horas, é aí que se sente uma verdadeira pressão. Compreender por que o mercado se move assim ajuda a explicar muito do que vemos. Raramente é pânico causado por um evento isolado — é o resultado de forças estruturais que se acumulam.