Muitas pessoas ainda veem #TermMax como um protocolo de empréstimo, mas o que está realmente a fazer é clarificar a escrita da dívida.

1、Isto não é uma atualização de funcionalidade, é uma mudança de definição
#Borrow：obter liquidez sem vender posições
#Alpha：fazer long/short sem liquidação
Utilizadores já ultrapassaram 1 milhão
Juntar isto tudo não é ter mais produtos, é começar a padronizar a expressão da dívida.
2、Não fale ainda de CDO, pergunte primeiro algo mais fundamental
Muitas pessoas perguntam: será que vai fazer CDO na cadeia?
Eu estou mais preocupado: a dívida está escrita com clareza?
Se a dívida não estiver claramente escrita, a segmentação é apenas embalagem.
3、Numa dívida, o mais importante é a fronteira
@TermMaxFi fez bem uma coisa muito crucial, fixando três coisas:
-Taxa de juros fixa
-Período fixo
-Restrição de garantia
Com fronteiras claras, a dívida estabelece-se.
Senão, é apenas uma posição, não uma dívida.
4、O que está a fazer é decomposição
Borrow está a decompor: posição ≠ liquidez
Alpha está a decompor: direção ≠ caminho de liquidação
Um passo adiante, vai decompor: sequência de fluxo de caixa ≠ sequência de perdas
Este passo é a entrada para estruturação.
5、Não é um CDO, é a camada de matérias-primas
Não se apresse em colocar etiquetas.
Mais precisamente, são matérias-primas estruturadas, começando a estar completas.
-Taxa de juros fixa
-Período fixo
-Liquidável
-Descritível
Primeiro vem a matéria-prima, depois a segmentação.
6、Para ver estruturação, veja três coisas
Não é #APY, é:
-O que está dentro
-Quem perde primeiro
-Como morre em extremos
Ou seja:
Detalhes de posição
Sequência de perdas
Teste de stress
Sem estas três coisas, é tudo embalagem.
7、A segmentação não reduz risco, apenas reordena
Muitas pessoas entendem mal, estruturação não é reduzir risco, é ordenar risco.
-Quem recebe dinheiro primeiro
-Quem sofre perdas primeiro
-Quem suporta first-loss
A sequência é a essência.
8、O que TermMax está a disputar não é o mercado de empréstimos
Mas algo mais fundamental: como a dívida é escrita na cadeia, quem define isto tem:
-Poder de precificação
-Poder de distribuição
-Poder de combinação
O que é mais valioso em finanças nunca foi transação, foi padrão.
9、A sequência é mais importante que a conclusão
-Primeiro recibos
-Depois segmentação
-Primeiro padrão
-Depois securitização
Se inverter a sequência, tudo se torna caixa-preta.
10、Por fim
Se no futuro houver produtos estruturados na cadeia, precisa apenas olhar para uma coisa: loss waterfall está claramente escrito?
Sem isto, por muito alto que seja o rendimento, é apenas ilusão.