Por que Chase Coleman III's Tiger Global Dobrou a aposta na Amazon: Uma Oportunidade de Investimento Estratégico

Quando o Tiger Global Management de Chase Coleman III divulgou seu último relatório de participações, uma movimentação chamou a atenção: o hedge fund de 34 bilhões de dólares comprou mais de 4 milhões de ações adicionais da Amazon (NASDAQ: AMZN), mais que dobrando sua posição na gigante do comércio eletrónico e da cloud. Para um gestor com o histórico de Coleman, esse sinal de investimento merece análise. Afinal, Coleman vem da linhagem do Tiger Fund de Julian Robertson — o fundo pioneiro que produziu alguns dos investidores mais bem-sucedidos do mundo. Hoje, suas decisões de investimento refletem análises de mercado sofisticadas, e não mera especulação.

O Gestor de Hedge por Trás da Movimentação

Chase Coleman III representa uma espécie rara no mundo dos investimentos. Como um dos “tiger cubs” originais de Robertson, Coleman aprendeu com o arquiteto do investimento em hedge funds moderno. Sob sua liderança, a Tiger Global Management tornou-se uma potência, gerindo mais de 34 bilhões de dólares em ativos. Quando um investidor experiente aumenta sua exposição a uma grande posição, isso indica confiança numa tese específica — não hype, mas convicção calculada.

A decisão de expandir significativamente as participações na Amazon levanta perguntas: o que Coleman viu que outros poderiam ter deixado passar?

De Sobrevalorizada a Atractivamente Precificada: o Reset na Valoração da Amazon

A resposta está parcialmente na mecânica da avaliação. Há três anos, quando os lockdowns da pandemia terminaram, as ações da Amazon negociavam a 110x lucros passados — um múltiplo que até a Tesla tinha dificuldade em justificar. A empresa enfrentava um obstáculo: durante os lockdowns, expandiu massivamente sua infraestrutura de armazéns e logística, só para descobrir que tinha capacidade excedente quando as operações normalizaram. Além disso, absorveu cerca de 12,7 bilhões de dólares em perdas não realizadas de seu investimento na Rivian, o que prejudicou ainda mais a lucratividade.

O mercado puniu severamente esses erros. Em 2022, o preço das ações da Amazon caiu quase 50%. Contudo, a trajetória subsequente conta uma história diferente. No período seguinte, a Amazon cresceu seu lucro líquido em mais de 500%, atingindo 70,6 bilhões de dólares, enquanto o preço das ações quase dobrou. O índice preço/lucro — agora em torno de 34x — representa uma avaliação muito mais razoável.

Para uma empresa com uma capitalização de mercado de 2,4 trilhões de dólares, esse ponto de inflexão na avaliação é importante. Ele representa exatamente o tipo de momento de virada que investidores sofisticados como Chase Coleman III identificam como janela de oportunidade.

O Negócio de Cloud que Impulsiona Lucros Reais

Além da avaliação, a dinâmica do negócio da Amazon mudou fundamentalmente. No último trimestre, as vendas líquidas cresceram 13% ano a ano. O comércio eletrônico na América do Norte e internacional cresceu 11% (excluindo efeitos cambiais), enquanto a receita da AWS subiu 17,5%. Mais importante, o lucro operacional total aumentou 30,6% em relação ao ano anterior, atingindo 19,2 bilhões de dólares.

Aqui, a história da AWS torna-se crucial para entender a lógica de Coleman: embora gere apenas 18,4% da receita total da empresa, contribui com mais da metade do lucro operacional total. Essa é a máquina de lucros — o segmento que financia a expansão contínua da Amazon, ao mesmo tempo que oferece as maiores margens.

O segmento de comércio eletrônico, embora importante, conta uma história diferente. Com aproximadamente 15,5% das vendas no varejo dos EUA, a oportunidade de comércio online ainda está amplamente subpenetrada. A Amazon mantém espaço para ganhos de participação significativos.

Momentum Sustentado na Expansão da Cloud

A narrativa de crescimento da AWS não mostra sinais de desaceleração. A cada trimestre, há anúncios de parcerias empresariais relevantes. No primeiro trimestre de 2025, a Amazon fechou acordos importantes de AWS com Adobe e Uber. No segundo trimestre, adicionou PepsiCo e Airbnb — uma lista de empresas Fortune 500 apostando na infraestrutura operacional da AWS.

Além das vitórias com clientes, a Amazon expande continuamente seu ecossistema de ferramentas AWS. No segundo trimestre, essa expansão foi particularmente evidente, com implantações de Kiro (um ambiente de desenvolvimento integrado com inteligência artificial) e Strands Agents (uma ferramenta de código aberto que suporta frameworks populares como A2A e MCP). A empresa aproveita sua escala para inovar, otimizar e desbloquear novas eficiências.

Essa combinação — posição dominante no mercado, altos custos de mudança, portfólio de produtos em expansão e grandes relacionamentos empresariais — cria uma barreira competitiva duradoura. Para investidores como Chase Coleman III, que avaliam o potencial de retorno ao longo de uma década, essas vantagens estruturais são altamente atraentes.

A Lógica do Investimento Torna-se Clara

A confluência desses fatores explica a convicção de Coleman: uma empresa de crescimento razoavelmente avaliada, com uma plataforma de cloud líder de mercado gerando lucros expressivos, apoiada por um negócio de comércio eletrônico com amplo potencial de crescimento. A capacidade da empresa de reinvestir os lucros da AWS na expansão do comércio eletrônico, otimização logística e novos negócios cria um ciclo virtuoso de expansão.

Para Chase Coleman III, a combinação de avaliação em melhora, lucratividade acelerada e vantagens competitivas sustentadas apresenta uma oportunidade que justifica alocação de capital significativa. Quando gestores de fundos bilionários, com décadas de experiência, fazem movimentos relevantes, o reconhecimento institucional costuma seguir — um dinamismo que pode sustentar a valorização contínua a partir dos níveis atuais.