O que está por trás desta queda do mercado de criptomoedas? Três forças macroeconómicas que estão a remodelar os ativos digitais

O mercado de ativos digitais enfrentou ventos contrários significativos no início de 2025, com o crash geral do mercado de criptomoedas acelerando à medida que múltiplos fatores macroeconómicos convergiram. A avaliação total de criptomoedas caiu para cerca de $3,08 trilhões, marcando uma retração de 2% em apenas 24 horas. O Bitcoin, o termômetro do mercado, recuou para $90.000, vindo do pico do ano perto de $98.000, enquanto o Ethereum caiu 4% em direção ao nível de $3.000. Altcoins incluindo Solana, Dogecoin e Monero registraram perdas superiores a 3%. A dinâmica de mercado de hoje revela três pressões interligadas que continuam a pesar sobre os ativos de risco globalmente.

O Desfazimento do Carry Trade em Iene: Por que o Aumento das Taxas Japonesas Ameaça as Criptomoedas

Uma das forças mais poderosas por trás do crash do mercado de criptomoedas decorre da mudança na política monetária do Japão. Os títulos do governo japonês recentemente atingiram picos de vários anos, à medida que aumentavam as expectativas de que o Bank of Japan manteria uma postura hawkish ao longo de 2025. A promessa da Primeira-Ministra Sanae Takaichi de implementar cortes adicionais de impostos antes das eleições de fevereiro intensificou ainda mais as expectativas de aumento de taxas.

A equipe de pesquisa do Citigroup projetou que o Bank of Japan fará três aumentos de taxa este ano, potencialmente elevando a taxa principal para 1,50% — um nível não visto há décadas. Este aperto na política tem implicações profundas para os mercados de criptomoedas através do chamado mecanismo de carry trade. O carry trade representa uma estratégia onde investidores tomam emprestado em moedas de baixo juro (historicamente o iene) e aplicam capital em ativos de maior rendimento em todo o mundo. À medida que as taxas japonesas sobem, essa oportunidade de arbitragem desaparece, forçando investidores a desfazer posições em classes de ativos de risco, incluindo Bitcoin, altcoins e outros ativos especulativos. Essa cascata de liquidações forçadas amplifica o crash do mercado de criptomoedas, criando um ciclo de pressão de venda que se estende além das criptomoedas para ações globais e mercados de commodities.

Ameaças Tarifárias de Trump Disparam o Sentimento de Risco Global, Derrubando as Criptomoedas

A segunda força contrária significativa surgiu do aumento das tensões geopolíticas e da incerteza na política comercial. O anúncio do Presidente Donald Trump de novas tarifas sobre aliados-chave dos EUA — incluindo o Reino Unido, Noruega, Suécia e Dinamarca — abalou os mercados já lidando com o crash do mercado de criptomoedas. Essas ameaças tarifárias derivam de tensões mais amplas com a NATO e parceiros europeus, desencadeadas pelas recentes afirmações de Trump sobre o controle dos EUA sobre a Groenlândia, um tema que ele levantou pouco antes de participar do Fórum Econômico Mundial em Davos.

A retórica aumentou as tensões com líderes europeus, incluindo o Presidente francês Emmanuel Macron e oficiais britânicos, elevando as perspectivas de uma nova guerra comercial transatlântica. A UE respondeu ameaçando tarifas recíprocas de até €93 bilhões em importações americanas, uma medida que agravaria a instabilidade nas relações econômicas e na confiança dos investidores. Quando a incerteza geopolítica aumenta, o capital institucional geralmente se desloca de ativos especulativos como criptomoedas para refúgios tradicionais. A Suprema Corte está prestes a decidir sobre a legalidade das tarifas de Trump nesta semana, mas os participantes do mercado acompanhados pelo Polymarket estimam que a clareza por parte do tribunal é improvável, independentemente do resultado. Essa incerteza contínua alimenta o crash do mercado de criptomoedas, à medida que a posição de aversão ao risco domina as plataformas de negociação globais.

Retração do Mercado de Futuros: Quando o Interesse Aberto Cai, as Liquidações Aumentam

Um terceiro fator técnico reforça a pressão de baixa sobre os ativos digitais. Dados do CoinGlass revelam que o interesse aberto em futuros de criptomoedas caiu para $136 bilhões, recuando do pico mensal de janeiro de $146 bilhões. A queda no interesse aberto representa um sinal de baixa — indica uma demanda enfraquecida por traders alavancados e instituições que usam os mercados de futuros para exposição ou hedge.

Quando o interesse aberto contrai, geralmente precede ou acompanha quedas acentuadas de preço, pois a redução da alavancagem significa menos ordens de compra apoiando pisos de preço. Além disso, à medida que as posições se desfazem, liquidações em cascata podem disparar vendas automatizadas, agravando o crash do mercado de criptomoedas. Essa deterioração técnica agrava os ventos macroeconómicos adversos causados pelo desfazimento do carry trade em iene e pela incerteza na política comercial, criando um cenário de tempestade perfeita onde fraqueza fundamental encontra uma quebra técnica.

O Que Vem a Seguir para os Mercados de Criptomoedas

A convergência do aumento das taxas de juros japonesas, ameaças de guerra comercial e a diminuição do interesse em futuros cria um ambiente desafiador para os ativos de risco. Embora os níveis atuais de preço possam parecer desanimadores para os detentores de longo prazo, essas quedas geralmente antecedem fases de recuperação à medida que as condições macroeconómicas se normalizam. Monitorar a trajetória da política do Bank of Japan, a decisão da Suprema Corte sobre tarifas e as mudanças no interesse aberto de futuros será crucial para entender quando o crash do mercado de criptomoedas pode se estabilizar e reverter.