Venda direta de milagres? A taxa de despesa total de seguros gerais da BYD atingiu apenas 5,21%, alcançando lucro no primeiro ano

Se considerar a prova de risco do seguro automóvel de 2024 como um teste de resistência, então a resposta de 2025 da BYD Seguros acaba de ser entregue, o que significa que esta seguradora apoiada pelo gigante da manufatura já passou pelo período mais perigoso de ajuste.

O relatório de solvência mostra que, em 2025, a BYD Seguros não só multiplicou o volume de prémios, como também realizou uma inversão de prejuízo para lucro, sendo uma amostra não típica de grande valor de observação para o setor de seguros, que há muito tempo enfrenta dificuldades com o “seguro de veículos de nova energia”.

A recuperação a nível de dados é evidente.

Em 2025, a BYD Seguros alcançou uma receita de 28,71 mil milhões de yuans em negócios de seguros, um aumento de 112,56% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atingiu 93,62 milhões de yuans, revertendo o prejuízo de até 1,69 mil milhões de yuans em 2024.

A lógica central da inversão de desempenho não vem da melhoria na subscrição, mas sim do uso extremo do sistema vertical do grupo pela BYD Seguros.

Na estrutura de custos tradicional do seguro automóvel, as companhias de seguros precisam pagar às concessionárias 4S e aos agentes uma “taxa de passagem”, enquanto as apólices assinadas pela BYD Seguros em 2025 foram todas realizadas através de canais de venda direta;

Refletido nos dados financeiros, as despesas com comissões e taxas de serviço da BYD Seguros em 2025 foram zero, com uma taxa de despesas gerais de apenas 5,21%, enquanto a média do setor é cerca de 25%.

A vantagem de custos trazida pela eliminação de intermediários criou uma grande margem de pagamento para a BYD Seguros, permitindo que a empresa, mesmo sob pressão na fase de subscrição, mantenha o equilíbrio financeiro geral.

É importante notar que a sustentabilidade deste modelo baseia-se no controle absoluto da cadeia de produção pela BYD:

As 13 transações relevantes ocorridas no quarto trimestre envolvem principalmente a BYD Automotive Industry Co., Ltd., o que significa que os reparos de sinistros não fluíram para um mercado externo não controlável, mas foram concluídos dentro do próprio grupo.

A taxa de sinistralidade continua sendo o ponto mais difícil do seguro de veículos de nova energia.

O relatório mostra que, em 2025, a taxa de sinistralidade global da BYD Seguros foi de 97,28%. Embora seja uma melhoria significativa em relação à taxa de 233% de 2024, a operação de subscrição ainda apresenta prejuízo.

O lucro final depende mais do complemento na área de investimentos.

Em 2025, a BYD Seguros alcançou um retorno de investimento global de 3,98%, com os quase 29 mil milhões de yuans de prémios acumulados gerando receitas de investimento que preencheram a lacuna na fase de subscrição, contribuindo com quase um bilhão de yuans de lucro líquido.

No entanto, a estratégia de expansão agressiva também traz preocupações.

Com o aumento violento do volume de prémios, a velocidade de consumo do capital está acelerando. Até o final de 2025, a taxa de solvência de capital da BYD Seguros caiu abruptamente de 1173,66% para 589,86%, e o capital mínimo necessário dobrou para 5,64 mil milhões de yuans.

Com a velocidade atual de crescimento, se o volume de prémios atingir 50 mil milhões ou até cem mil milhões, o capital existente será rapidamente diluído, e a pressão para aumentos de capital no futuro não pode ser ignorada.

O verdadeiro teste para 2026 será quando o volume de prémios continuar a crescer e a BYD conseguir manter esse equilíbrio frágil, construído com base na hegemonia de dados e no modelo de venda direta, mesmo com a taxa de sinistralidade se aproximando do ponto de equilíbrio entre lucro e prejuízo.

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