O senador Lummis defende um quadro para mercados de criptomoedas regulados em meio à mudança offshore

A indústria de criptomoedas dos EUA enfrenta um desafio persistente: a incerteza regulatória tornou-se na exodus invisível da indústria. Durante anos, a falta de orientações claras incentivou as empresas de ativos digitais a transferir operações para jurisdições com quadros regulatórios mais transparentes. A senadora Cynthia Lummis está agora a liderar um esforço bipartidário para inverter essa tendência, estabelecendo regras abrangentes para mercados de criptomoedas regulados, com o objetivo de manter a inovação e o investimento de capital dentro das fronteiras americanas.

O Problema: Ambiguidade Regulamentar Impulsiona a Inovação no Exterior

Lummis destacou a questão central em declarações recentes: uma supervisão vaga e fragmentada criou um pesadelo de conformidade para as empresas nacionais. Quando os reguladores enviam sinais mistos sobre quais agências têm autoridade sobre diferentes tipos de ativos, as empresas enfrentam escolhas impossíveis—cumprir orientações contraditórias ou transferir operações para o exterior. Este arbitragem regulatória já custou aos EUA talento de inovação significativo e alocação de capital. Em contraste, países com quadros mais claros começaram a atrair projetos e talentos que, de outra forma, teriam ficado na América.

A legislação proposta aborda diretamente essa lacuna ao estabelecer qual regulador supervisiona quais ativos—um requisito fundamental para qualquer infraestrutura de mercado funcional.

Soluções Propostas: Jurisdição Clara entre SEC e CFTC

O projeto de lei bipartidário sobre ativos digitais faria o que anos de regulamentação fragmentada não conseguiram: definir explicitamente os papéis da Securities and Exchange Commission (SEC) e da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) em ecossistemas de criptomoedas regulados. Em vez de permitir que as agências concorram por autoridade, a legislação traça linhas funcionais com base nas características dos ativos.

Os reguladores de valores mobiliários (SEC) supervisionariam tokens que funcionam como investimentos ou instrumentos de dívida, enquanto os reguladores de commodities (CFTC) lidariam com ativos sem contratos de investimento ou reivindicações de pagamento. Essa distinção traz clareza aos projetos de tokens que buscam lançar-se no mercado dos EUA, permitindo que os desenvolvedores compreendam suas obrigações de conformidade desde o início, em vez de descobri-las por meio de ações de fiscalização.

Além de definir a jurisdição, Lummis também defende medidas de alívio direcionadas. Sua proposta de lei Bitcoin ACT autorizaria o governo federal a comprar até um milhão de Bitcoins como uma reserva estratégica nacional—uma abordagem de armazenamento de valor a longo prazo. Além disso, ela apoia um projeto de lei que isenta transações de criptomoedas abaixo de $300 de tributação sobre ganhos de capital, reconhecendo que a adoção pelo varejo exige a redução do atrito transacional para uso cotidiano.

Integração Bancária: Expansão de Serviços sob Supervisão Federal

Um componente importante do quadro envolve trazer instituições financeiras tradicionais para a participação regulada em criptomoedas. A legislação proposta permitiria que grandes bancos oferecessem serviços de custódia, staking e pagamento para ativos digitais—mas, crucialmente, sob supervisão bancária federal existente, e não por orientações regulatórias ad hoc.

Essa abordagem atende a múltiplos interesses: os consumidores ganham acesso a serviços de criptomoedas por meio de instituições financeiras confiáveis; os bancos podem diversificar suas fontes de receita dentro de um quadro previsível; e os reguladores estendem uma supervisão consistente ao setor. Ao canalizar os serviços de criptomoedas através do sistema bancário, a legislação cria um perímetro de supervisão claro que elimina as sombras regulatórias onde a conformidade se torna incerta.

Cronograma e Implicações: O que Vem a Seguir na Regulação de Criptomoedas Antes de 2027

A senadora Lummis confirmou que seu mandato no Senado termina em 2027, e sinalizou que avançar com a legislação de criptomoedas continua sendo sua prioridade durante esse período final. A urgência é real: outros países não estão esperando. O quadro MiCA da União Europeia, a clareza regulatória de Singapura e as abordagens proativas de outras jurisdições já estão atraindo projetos de criptomoedas que, de outra forma, se desenvolveriam na América.

A legislação pendente enfrentará os obstáculos típicos do Congresso—prioridades concorrentes, contribuições de agências reguladoras e lobby da indústria. No entanto, o consenso crescente entre legisladores de ambos os partidos sugere que o apetite político por quadros regulatórios de criptomoedas está se fortalecendo. Se aprovada antes do prazo de 2027, a lei pode reformular fundamentalmente a forma como os ativos digitais operam nos mercados americanos, transformando a ambiguidade regulatória em certeza estrutural e potencialmente revertendo a migração offshore que tem definido os últimos anos.