Itália reforça controlo sobre influenciadores financeiros: a mais recente frente da Europa contra promoções de criptomoedas não regulamentadas

Criadores de conteúdo financeiro que promovem criptomoedas e investimentos de alto risco enfrentam uma crescente fiscalização legal em toda a Europa, com o regulador financeiro italiano CONSOB liderando uma nova onda de ações de fiscalização. A autoridade italiana juntou-se à Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados (ESMA) na emissão de avisos diretos de que influenciadores de redes sociais não podem esconder-se atrás de isenções de responsabilidade ou alegar status de não profissional para escapar à responsabilidade regulatória por conteúdos de investimento que promovem online.

A mensagem dos reguladores italianos é clara: publicar dicas financeiras no Instagram, TikTok ou YouTube implica obrigações legais sérias. Quem não cumprir arrisca-se a penalizações substanciais, responsabilidade por fraude potencial e ações de fiscalização—even que nunca tenham tido a intenção de enganar alguém.

O que a CONSOB italiana e a ESMA europeia realmente exigem

O alerta da CONSOB reforça um documento informativo divulgado pela ESMA que desmonta a ideia errada comum de que conteúdos financeiros nas redes sociais operam numa zona cinzenta legal. Segundo a ESMA, “promover um produto ou serviço financeiro não é como promover sapatos ou relógios.” As regras que regem aconselhamento de investimento, transparência de marketing e conformidade regulatória aplicam-se integralmente ao conteúdo online, independentemente de o criador ser um profissional licenciado ou um influenciador amador.

A autoridade europeia destacou especificamente que promover contratos por diferença (CFDs)—instrumentos de negociação alavancados complexos—negociação de forex, ativos de criptomoedas voláteis e esquemas de crowdfunding não regulados expõe os consumidores a perdas potencialmente catastróficas. Muitos investidores nestes produtos podem perder todo o seu capital.

De forma crítica, a ESMA afirmou que isenções de responsabilidade como “isto não é aconselhamento financeiro” não têm peso legal algum. Elas não reduzem as obrigações do criador, não eliminam a responsabilidade nem o protegem de ações de fiscalização. Se uma publicação qualifica-se como aconselhamento de investimento regulado—even que seja numa linguagem casual—requer licença adequada e aprovação regulatória.

A CONSOB enfatizou que a Itália aplicará esses padrões de forma vigorosa. O regulador alertou que influenciadores que amplificarem esquemas de criptomoedas não autorizados ou produtos financeiros não conformes poderão ser responsabilizados por facilitar fraudes. Os criadores de conteúdo já não podem alegar ignorância quanto às plataformas ou à legitimidade das entidades que endossam.

Os verdadeiros riscos legais por trás de “Isto não é aconselhamento financeiro”

Muitos criadores de conteúdo financeiro acreditam que adicionar uma isenção de responsabilidade os isenta de fiscalização regulatória. Essa compreensão agora tornou-se um foco central de ações de fiscalização em toda a Europa.

O aviso da ESMA de 2021, sob o Regulamento de Abuso de Mercado, estabeleceu que a não divulgação de conflitos de interesse—como endossos pagos ou incentivos financeiros—pode constituir abuso de mercado. As violações podem resultar em multas de até €5 milhões para indivíduos e penalizações muito mais elevadas para empresas e organizações.

O documento informativo também exige que todas as promoções pagas ou parcerias comerciais sejam claramente divulgadas aos seguidores. Se um criador recebe pagamento para endossar uma plataforma de criptomoedas ou produto financeiro, essa relação deve ser declarada de forma transparente. A omissão dessa informação viola as regras de publicidade e reforça a possibilidade de ações de fiscalização.

A CONSOB aconselhou especificamente o público a ignorar esquemas de “ficar rico rápido” que geralmente envolvem investimentos não autorizados ou de alto risco. O regulador também alertou que criadores que publicarem esse tipo de conteúdo podem enfrentar ações legais por amplificar fraudes, independentemente de intenção direta de enganar.

Ação de fiscalização global: de Kim Kardashian a casos FTX

Os riscos legais deixaram de ser meramente teóricos. Em 2022, a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA multou a celebridade Kim Kardashian em $1,26 milhões por promover tokens EthereumMax no Instagram sem divulgar um pagamento de $250.000 que recebeu pela endosso. O caso demonstrou que mesmo figuras de alto perfil enfrentam consequências severas ao promover tokens não autorizados.

No mesmo ano, uma ação judicial separada visou um grupo de influenciadores ligados à promoção da FTX, a bolsa de criptomoedas que posteriormente colapsou de forma espetacular. A queixa alegou que esses criadores enganaram seus seguidores sobre a legitimidade e operações da FTX. Os demandantes buscaram $1 bilhão em indenizações, marcando uma escalada significativa na resposta regulatória ao hype não regulado de criptomoedas.

No Reino Unido, a Autoridade de Conduta Financeira (FCA) finalizou em 2024 orientações sobre promoções em redes sociais e lançou uma campanha de conscientização pública liderada pela personalidade Sharon Gaffka, do programa “Love Island”. A campanha alertou os consumidores contra anúncios ilegais de criptomoedas e influenciadores não qualificados promovendo produtos de investimento não autorizados.

França lidera com formação em conformidade; Itália intensifica fiscalização

Por toda a Europa, as abordagens divergem. A França adotou uma postura proativa de conformidade, introduzindo um programa de Certificado de Influência Responsável desenvolvido pela Autorité des marchés financiers (AMF) e pelo Bureau de Normas de Publicidade (ARPP). Influenciadores que desejam promover produtos financeiros ou anúncios de criptomoedas devem completar formação e passar em testes. O esquema aplica-se àqueles que fazem parcerias com marcas associadas, estabelecendo uma base padronizada para conduta profissional.

A Itália, por outro lado, adotou uma estratégia mais focada na fiscalização. Os avisos diretos da CONSOB indicam que a Itália irá processar violações de forma agressiva, ao invés de depender apenas de programas voluntários de conformidade. Isso reflete uma postura regulatória mais rígida e indica que influenciadores italianos enfrentam risco material de ações legais se não verificarem a autorização e legitimidade das entidades que promovem.

O panorama mais amplo: o cenário regulatório em evolução na Europa

A mensagem combinada da CONSOB italiana e da ESMA europeia demonstra um esforço unificado para fechar lacunas de fiscalização e estabelecer uma responsabilidade clara para conteúdos financeiros online. Reguladores de todo o continente reconhecem que as redes sociais tornaram-se um vetor principal para promoções de investimento não autorizadas, marketing enganoso e fraudes.

Finfluencers e criadores de conteúdo financeiro devem entender que postar online não está isento de padrões regulatórios ou mecanismos de fiscalização nacionais. Ser não profissional não protege indivíduos de responsabilidade legal. À medida que a Itália e outros países europeus intensificam a fiscalização, a era de promoção financeira sem consequências nas redes sociais chegou ao fim.

Para os criadores de conteúdo, o caminho a seguir exige verificar se plataformas e produtos que endossam estão devidamente autorizados e regulados, divulgar todas as relações pagas de forma transparente e compreender que conteúdos relacionados a investimentos carregam obrigações legais reais. Caso contrário, enfrentam penalizações financeiras significativas, danos à reputação e potencial responsabilidade por fraude.