Exchange descentralizado DEX não é complicado: um artigo para entender os dois principais modelos de funcionamento

No ecossistema de negociação de criptomoedas, a DEX（Troca Descentralizada） está a mudar silenciosamente as regras do jogo. Em comparação com as trocas centralizadas tradicionais, a DEX utiliza um mecanismo sem permissão e não custodial, permitindo aos utilizadores negociar sem necessidade de KYC, abrindo uma nova experiência de negociação.

A DEX, cujo nome completo é Decentralized Exchange, é simplesmente uma forma de negociação sem confiança. A maior característica destas trocas é a sua facilidade de uso — os utilizadores podem conectar a sua carteira diretamente à troca para completar a troca, sem necessidade de registo ou login. Esta liberdade é quase inimaginável no sistema financeiro tradicional.

Por que escolher a DEX? Uma nova experiência de negociação sem confiança

Ao contrário das trocas centralizadas que requerem que os ativos sejam confiados à plataforma, a DEX permite que cada negociador mantenha o controlo total dos seus ativos. Isto reduz o risco de roubo ou congelamento de fundos e reflete o conceito central de blockchain de “não custodial”.

O desenvolvimento da DEX está a acelerar. Houve períodos em que o volume de negociação mensal de trocas descentralizadas ultrapassou os 4 mil milhões de dólares, representando quase 4% do volume de trocas centralizadas, que era inferior a 2%. Esta mudança demonstra um facto: cada vez mais negociadores começam a confiar e a usar a DEX.

Quando os utilizadores negociam na DEX, o fluxo de fundos é transparente e visível, e todas as operações são registadas na blockchain. Esta transparência torna o processo de negociação mais seguro e confiável, eliminando a necessidade de confiar em terceiros.

Ordens vs Pools de Liquidez: Os dois caminhos de evolução da DEX

A operação da DEX divide-se principalmente em duas categorias, representando duas fases distintas deste ecossistema.

Primeira: DEX de ordens — a versão blockchain do modelo tradicional

A DEX de ordens utiliza um modelo de leilão, semelhante às bolsas de valores tradicionais. Os compradores colocam ordens, os vendedores respondem, e a troca é concluída ao combinar as instruções de negociação. Os negociantes podem submeter dois tipos de ordens: ordens limitadas (comprar a um preço especificado uma quantidade de tokens) e ordens de mercado (executar imediatamente ao melhor preço de mercado).

Projetos representativos incluem IDEX, EthFinex e EtherDelta. A vantagem desta DEX é que, quando há liquidez suficiente, o spread de preço para os utilizadores é mínimo. No entanto, as DEX de ordens exigem um número relativamente elevado de participantes — é necessário ter negociadores suficientes para criar um mercado ativo.

Segunda: DEX de pools de liquidez — a revolução na era DeFi

Com o surgimento contínuo de tokens DeFi, as limitações das DEX de ordens tornaram-se evidentes. Muitos tokens DeFi emergentes não têm liquidez suficiente, levando a oscilações de preço acentuadas, o que assusta potenciais negociantes e cria um ciclo vicioso.

Assim, surgiu um novo modelo de negociação — o mecanismo de Automated Market Maker (AMM) baseado em pools de liquidez.

Qualquer pessoa pode ser um formador de mercado: a democratização do AMM

Tradicionalmente, os formadores de mercado eram negociantes profissionais que lucravam ao comprar e vender ativos, criar liquidez e reduzir o deslizamento de preço. Mas na era blockchain, esse papel foi “democratizado”.

Os AMMs imitam o comportamento dos formadores de mercado tradicionais através de algoritmos. Não definem preços de venda ou compra específicos, mas agrupam fundos num pool de liquidez e usam algoritmos predefinidos para oferecer cotações às duas partes. Em suma, substituem a fixação de preços manual por fórmulas matemáticas.

O aspecto mais atrativo é que: qualquer utilizador na comunidade cripto pode tornar-se um provedor de liquidez. Ao depositar um par de tokens num pool de liquidez, pode ganhar taxas de transação de cada operação no pool. Isto significa que os entusiastas de DeFi podem não só negociar, mas também participar na partilha dos lucros da troca.

Cada exchange de AMM tem os seus próprios parâmetros algorítmicos. Esta flexibilidade impulsiona várias inovações e possibilita diferentes tipos de negociação de tokens.

Uniswap, Curve lideram: os principais players do ecossistema DEX

Uniswap é o líder no mercado de DEX, adotando completamente o modelo de AMM. O seu sucesso reside em permitir que todos se tornem provedores de liquidez, ao mesmo tempo que garante liquidez suficiente através de mecanismos de incentivo bem desenhados. As taxas de liquidez que os utilizadores ganham vêm da sua participação nas atividades de negociação na Uniswap.

Além da Uniswap, outros inovadores no ecossistema DEX exploram a evolução do AMM. Bancor foi uma das primeiras a implementar o conceito de AMM, Balancer otimizou para negociações multi-ativos, e Curve foi especialmente projetada para fornecer curvas de negociação ideais para stablecoins.

Estes projetos diferentes estão a usar as suas inovações para fornecer liquidez em tempo real ao mundo DeFi. O AMM não só possui as vantagens do formador de mercado tradicional, mas também é inerentemente seguro, confiável, sem restrições geográficas e sem necessidade de custódia.

Uma tendência a acompanhar

À medida que a integração entre DEX e DeFi se aprofunda, as trocas descentralizadas estão a acelerar o seu desenvolvimento. Muitos profissionais do setor acreditam que a DEX precisa de continuar a otimizar a experiência do utilizador e a reduzir as barreiras à participação para apoiar melhor a expansão do ecossistema DeFi.

Quando a eficiência na alocação de fundos melhorar e os mecanismos de controlo de risco forem aperfeiçoados, o volume de fundos no DeFi deverá experimentar um crescimento explosivo. Como infraestrutura do ecossistema DeFi, a DEX desempenhará um papel ainda mais importante.

A melhor forma de compreender realmente a lógica de funcionamento da DEX é experimentar por si próprio. Na onda DeFi, experimente conectar a sua carteira e realizar uma troca descentralizada. Quando vir o seu fundo a transformar-se instantaneamente de um token para outro e a regressar diretamente à sua carteira, perceberá que o charme do blockchain é muito mais simples e direto do que imagina.