Duas ações de centavos negligenciadas no setor de veículos elétricos: oportunidade escondida ou aposta arriscada?

O setor de veículos elétricos tem testemunhado uma transformação dramática ao longo do último ano. O que antes parecia uma história de crescimento garantido tornou-se um campo minado para os investidores. A euforia em torno das startups de EV evaporou-se, substituída por pedidos de falência, mínimos históricos e ceticismo generalizado no mercado. Ainda assim, dentro desta destruição, certas ações de centavos no espaço de EV estão a captar a atenção de investidores contrários dispostos a apostar na recuperação.

Quando os Queridinhos do Mercado se Tornam Ações de Centavos

A transição tem sido abrupta. Empresas que atingiram avaliações de $90 bilhões no seu auge estão agora a negociar por trocos. Isto não é exclusivo de um único jogador — é um fenómeno a nível de toda a indústria que afeta startups que abriram capital via fusões SPAC. A concorrência crescente, guerras de preços e condições financeiras apertadas têm sistematizado a carnificina.

A definição da SEC é simples: ações de centavos negociam abaixo de $5. Por este critério, quase todas as startups de EV apoiadas por SPACs já ultrapassaram esse limite. Algumas, como a Lordstown Motors, nem sobreviveram à queda. Outras, incluindo dois candidatos específicos, mostram sinais tentativos de vida apesar das suas avaliações de mercado diminuídas.

Lucid Motors: Da narrativa de “Matador da Tesla” à realidade de ação de centavos

Considere o percurso da Lucid Motors. Quando a empresa de Peter Rawlinson realizou a maior fusão SPAC da história em 2021, os analistas estavam convencidos de que estavam a assistir ao nascimento de uma concorrente da Tesla. Na avaliação máxima, o valor de mercado ultrapassou $90 bilhões. Hoje, a Lucid negocia abaixo de $5 — atingiu uma baixa intradiária de $4,87 antes de recuperar marginalmente acima dessa barreira psicológica — com um valor de mercado a rondar os $11,5 bilhões.

O colapso foi completo. O ceticismo do mercado quanto à procura pelos veículos Lucid, aliado à retirada do setor de EV mais amplo, tem feito mossa. No entanto, a tese de investimento ainda não se deteriorou totalmente.

A empresa mantém ativos tangíveis que importam. A seleção do MotorTrend do Lucid Air como Carro do Ano de 2022 validou a sua credibilidade técnica: “A vitória confirma o Lucid Air como o novo padrão de EV, com a mais avançada cadeia de transmissão elétrica disponível hoje — tecnologia totalmente desenhada, desenvolvida e fabricada internamente.” A parceria com a Aston Martin para fornecer motores elétricos e baterias a partir da Lucid reforça ainda mais a legitimidade das suas reivindicações de engenharia.

No que diz respeito ao balanço, a Lucid mantém $6,25 bilhões em liquidez total após duas recentes captações de capital. Embora possa ser necessário captar mais fundos eventualmente, a empresa não enfrenta uma crise de liquidez imediata. Mais importante, o fundo soberano da Arábia Saudita comprometeu $3 bilhões no projeto e continua a apoiar o empreendimento. A nova fábrica de fabricação na Arábia Saudita, que começará a produzir o seu SUV Gravity no próximo ano — um evento que pode gerar impulso positivo para a ação a curto prazo.

Estes fundamentos sugerem que a ação atingiu o fundo, embora uma maior fraqueza a curto prazo ainda seja possível. Para investidores com maior tolerância ao risco, o perfil risco-retorno mudou de forma significativa.

Polestar: A Rara Startup de EV que já entrega Produtos

A Polestar representa uma categoria completamente diferente dentro das ações de centavos no setor de EV. Ao contrário dos seus pares que entraram no mercado apenas com promessas, a Polestar já entregava veículos quando entrou no mercado via SPAC no início de 2023. A distinção revela-se crucial.

Atualmente, a empresa oferece os modelos Polestar 2 e Polestar 3, com entregas do Polestar 4 a começarem no Q4. Nos primeiros nove meses de 2023, a Polestar entregou aproximadamente 41.700 unidades e mira entre 60.000 e 70.000 entregas para o ano completo, com margens brutas esperadas de 4%. A rentabilidade está projetada para 2025.

Negociando abaixo de $5 desde março, a Polestar atualmente possui uma avaliação de mercado de $5,6 bilhões e um múltiplo de valor empresarial sobre vendas de 1,93x com base nos próximos 12 meses — avaliações que parecem razoáveis para uma empresa que demonstra tração real de receita.

Existem preocupações. O balanço permanece fraco, e o consumo de caixa contínuo provavelmente exigirá captações de capital. No entanto, a Polestar beneficia de uma vantagem estrutural ausente na maioria das startups de EV puras: o apoio da Volvo ( de propriedade do conglomerado automotivo chinês Geely), que estendeu facilidades de empréstimo e mantém capacidade para fornecer suporte adicional, se necessário.

A Realidade da Volatilidade

Ações de centavos exigem respeito pelo seu perigo inerente. A volatilidade é uma característica definidora, não uma exceção. Apenas investidores realmente confortáveis com flutuações severas no portfólio devem participar. O cemitério de empresas de EV que falharam serve como lembrete permanente de que projeções otimistas não garantem resultados.

Dito isto, o momento atual no setor de EV criou cenários assimétricos de risco-retorno para dois nomes especificamente. Tanto a Lucid Motors quanto a Polestar possuem ativos demonstráveis — produtos, parcerias ou apoio — que os distinguem de uma simples especulação. A execução permanece incerta, e as projeções carregam risco de execução material. Mas, para investidores com a tolerância ao risco adequada e horizontes de tempo, as avaliações de ações de centavos no setor de EV criaram uma oportunidade genuína que vale a pena monitorizar.