A TSMC acabou de divulgar os resultados financeiros do quarto trimestre de 2025, destruindo de vez todas as preocupações do mercado.

Quão impressionante foi o desempenho deste trimestre? Receita de 33,204 bilhões de dólares, crescimento de 5,7% em relação ao trimestre anterior, superando o limite superior das previsões anteriores. Mas o que realmente deixou todos de queixo caído foi o lucro líquido — 16,053 bilhões de dólares, um aumento de 11,8% em relação ao trimestre anterior, e um crescimento de 35% em relação ao mesmo período do ano passado, atingindo um recorde histórico para um único trimestre. A margem bruta foi ainda mais impressionante, atingindo 62,3%, muito acima da expectativa da gestão de 57%-59%.

Qual é o segredo por trás de tamanha escala de lucros e nível de margem bruta? Capacidade totalmente utilizada, com alta taxa de rendimento na tecnologia de 3nm. Na estrutura de processos, os processos avançados de 3nm e 5nm já representam mais de 68% da receita, sendo que a participação do 3nm continua a subir, atingindo 28%. No downstream, a plataforma de computação de alto desempenho (HPC/AI) domina, respondendo por 55% da receita, completamente esmagando o negócio tradicional de smartphones (32%). Essa é a lógica do "comerciante de armas de IA" se fortalecendo — a demanda por aceleradores de IA está tão quente que compensa a fraqueza sazonal dos eletrônicos de consumo.

Mas tudo isso fica em segundo plano diante da notícia seguinte.

No primeiro trimestre de 2026, a previsão da TSMC é de receita entre 34,6 e 35,8 bilhões de dólares, crescimento de 4% em relação ao trimestre anterior. E o mais impressionante: um crescimento de 38% em relação ao mesmo período do ano passado. Mesmo na baixa temporada, o crescimento não desacelera. A margem bruta deve continuar a subir, com previsão de atingir entre 63% e 65%. Isso indica que o poder de precificação dos produtos continua forte, e o controle de custos também está bem alinhado. Para todo 2026, a previsão de crescimento da receita é de quase 30%, muito acima da média do setor.

E os números mais impactantes: o orçamento de capital para 2026 é de 52 a 56 bilhões de dólares. Comparando com os 40,9 bilhões de dólares gastos em 2025, isso significa um aumento de cerca de 32% no investimento do próximo ano. Não é brincadeira, é uma aposta pesada no futuro da IA. Aproximadamente 70% desse valor será direcionado para expansão de capacidade em processos avançados (2nm e 3nm), o restante será investido em empacotamento avançado e processos especiais.

O que a gestão diz? O CEO Wei Zhejia foi direto — "Capacidade está extremamente apertada". Os clientes demandam muito mais chips de IA do que podemos fornecer atualmente. E eles têm uma visão clara: a demanda por IA está apenas começando, não é nenhuma bolha. Nos próximos cinco anos, a receita relacionada à IA deve crescer a uma taxa composta de 50%.

Imagine o seguinte cenário: uma empresa com capacidade totalmente saturada, margens em alta, confiança na demanda tão forte que decide investir mais de 500 bilhões de dólares para expandir a produção. Isso não é uma aposta, é uma afirmação — a demanda que vejo ali é real e ainda longe de ser suficiente para atender tudo.

Por trás de uma margem bruta de 62% está um prêmio de monopólio construído sobre processos avançados. O plano de investimento de 560 bilhões de dólares é a maior garantia de que a demanda por poder de processamento de IA no futuro será atendida. E toda a discussão sobre uma possível bolha de IA parece um pouco vazia diante desses resultados financeiros.