A correção de ontem à tarde na verdade chegou num momento oportuno. Se tivesse continuado a subir durante a manhã, com um ímpeto como um arco-íris, poderia facilmente acumular riscos — não fazer os ajustes necessários certamente acarretaria um preço mais tarde.

O gatilho para esta onda de ajuste foi a alteração do índice de margem de garantia de financiamento para 100%. À primeira vista, o aperto no financiamento parece exercer uma espécie de efeito de sangria no mercado, mas a situação real é um pouco mais complexa. Atualmente, a proporção de garantia de financiamento no mercado mantém-se em torno de 288%, e a maioria das contas de financiamento nem mesmo atinge o novo padrão de 100%, portanto, o volume de fundos realmente afetados não é tão grande quanto se imagina.

O que realmente merece atenção é a mudança de atitude por trás disso. Desde a reversão do mercado em meados de dezembro, esta é a primeira política restritiva claramente anunciada, além de sinais de supervisão de algumas ações que tiveram alta rápida demais durante a noite, deixando claro que a intenção de esfriar o mercado já está evidente.

Alguns dias atrás, mencionei que o cenário ideal seria uma correção que pudesse durar algum tempo, permitindo que os investidores impulsivos se acalmassem. O movimento matinal parece confortável, mas não é uma boa notícia para o grande mercado; a correção da tarde, embora desagrade a muitos, certamente contribui para a estabilidade futura do mercado.

O ponto de atenção agora é: quanto tempo o grande índice e os principais setores vão precisar para se ajustar? Quão profundo será esse ajuste? Como será a variação no volume de negociações? Esses detalhes vão determinar até onde o mercado pode chegar a seguir. Pelo próprio índice, o problema não é grande; gastar mais tempo formando uma base sólida é até mais saudável. Mas a volatilidade durante esse período e o fluxo de fundos entre setores realmente aumentam a incerteza.

Desde 17 de dezembro, quando o índice estava em 3815 pontos, o mercado já subiu mais de 300 pontos. Tenho dito que é melhor manter a posição. Mas a partir de hoje, não darei mais recomendações de operação padronizadas — com mais variáveis no mercado, é melhor cada um decidir com base na sua compreensão e na sua capacidade de suportar riscos.