Falar da Federal Reserve ao tentar manter a inflação em 2% parece simples, mas na prática é quase uma tarefa impossível de realizar.

Por que digo isso? O número de 2% em si não é uma lei econômica, mas uma narrativa criada dentro do sistema do dólar americano. Para que essa narrativa seja válida, há uma condição prévia: as finanças públicas devem ser contidas, o comércio global deve fluir sem obstáculos, os preços de energia devem ser baixos, a estrutura demográfica deve ser jovem e a manufatura pode ser terceirizada.

Mas o problema é que — nenhuma dessas condições prévias existe agora.

Como é a estrutura fiscal atual dos EUA? O déficit já se tornou uma constante, e o tamanho da dívida precisa ser lentamente absorvido pelo tempo e pela inflação. Nesse cenário, a Federal Reserve há muito deixou de ser uma autoridade monetária independente, sendo na verdade uma ferramenta de ajuste de liquidez do sistema fiscal. E o 2%? É apenas uma sugestão psicológica ao mercado, que na prática não pode ser realmente implementada.

Olhando mais a fundo, por que a inflação nos EUA nos últimos trinta anos conseguiu ficar tão baixa? Não foi por causa da inteligência da Federal Reserve, mas porque a globalização a protegeu. As cadeias de manufatura na China, na Ásia Oriental e ao redor do mundo, com custos reais de trabalho, energia e proteção ambiental, sustentaram uma inflação baixa do sistema do dólar e preços elevados de ativos.

Essa conta está ficando cada vez mais difícil de fazer. Para ativos de risco como BTC, ETH, o ritmo de corte de juros pelo Federal Reserve e as mudanças nas expectativas de inflação influenciam diretamente a direção da liquidez do mercado.