Aqui está como foi dezembro de 2025 para as finanças dos EUA:

$242 bilhões entraram de impostos sobre o rendimento. Parece substancial até ver para onde foi—$154 bilhões diretamente para pagamentos de juros da dívida nacional. Isso não é gasto em infraestrutura, defesa ou programas sociais. É apenas o serviço da dívida de $38,6 trilhões.

Descomplicando: 63% de cada dólar de imposto de renda pessoal arrecadado foi consumido apenas pelos juros da dívida. Quando consideramos todas as fontes de receita federal—impostos sobre a folha de pagamento, ganhos de capital, tudo—a situação não fica muito melhor. A matemática está crescendo mais rápido do que a maioria dos ativos em um mercado em alta, e ao contrário dos ciclos de criptomoedas, este não se reinicia.

Para quem acompanha os ventos macro que afetam as avaliações de ativos, essa espiral de dívida merece atenção séria. Ela influencia tudo, desde a dinâmica cambial até a pressão inflacionária e as ações de política do banco central.