Por que o mercado de criptomoedas de hoje carece da abrangência do rally de 2020–2021

Fonte: Coindoo Título Original: Why Today’s Crypto Market Lacks the Breadth of the 2020–2021 Rally Link Original:

Para muitos investidores em criptomoedas, as memórias do mercado em alta de 2020-2021 ainda moldam as expectativas do que uma verdadeira recuperação deve parecer.

Na altura, a subida do Bitcoin foi refletida em todo o mercado, com altcoins a subir em conjunto e uma participação ampla a impulsionar o momentum. Mas, de acordo com uma análise recente de Benjamin Cowen, a estrutura atual do mercado conta uma história muito diferente.

Principais Conclusões

• O Índice de Avanço e Declínio mostra que a amplitude do mercado de criptomoedas tem vindo a enfraquecer desde 2021
• A força relativa do Bitcoin reflete fluxos de capital defensivos, não uma apetência de risco ampla
• O mercado de altcoins tem sido pressionado por interesse decrescente e diluição de liquidez
• O ciclo de hoje carece da participação generalizada vista em 2020-2021

Em vez de uma subida sincronizada, Cowen argumenta que o ambiente atual tem sido definido por uma participação em declínio por baixo da superfície. Enquanto o Bitcoin se manteve relativamente bem, o mercado mais amplo de criptomoedas tem tido dificuldades em recuperar tração, revelando uma desconexão crescente entre o BTC e a maioria dos ativos alternativos.

A amplitude do mercado tem vindo a diminuir há anos

No centro do argumento de Cowen está o Índice de Avanço e Declínio (ADI) para as 100 principais criptomoedas, uma métrica que acompanha quantos ativos estão a subir em comparação com os que estão a cair. Os seus dados mostram que, desde 2021, este índice tem estado numa tendência de baixa persistente, sinalizando que menos moedas estão a contribuir para a força geral do mercado.

Isto contrasta fortemente com o ciclo anterior, quando os preços em alta eram suportados por um interesse de compra generalizado em toda a classe de ativos. Na visão de Cowen, tentar recriar essa narrativa hoje ignora anos de enfraquecimento estrutural que têm reduzido progressivamente a amplitude do mercado.

A força do Bitcoin tem sido defensiva, não expansiva

Cowen também desafia a ideia de que a resiliência do Bitcoin sinaliza automaticamente um mercado em alta saudável. Em vez disso, ele descreve grande parte do desempenho superior do BTC como uma posição defensiva. Os investidores rotacionaram para fora de altcoins mais arriscadas e entraram no Bitcoin, enquanto a procura institucional focou-se de forma restrita no BTC, em vez de no universo mais amplo de criptomoedas.

Esta dinâmica ajudou a mascarar uma fraqueza subjacente por um tempo. Enquanto o Bitcoin continuou a atrair capital, o deterioramento das altcoins permaneceu menos visível. Mas, assim que o momentum do Bitcoin desacelerou, essas fissuras tornaram-se mais difíceis de ignorar.

Altcoins enfrentam uma escassez de liquidez

Outro fator que pesa no mercado é a escala pura. Nos últimos anos, o número de altcoins explodiu, espalhando a liquidez de forma mais fina com cada novo lançamento. Segundo Cowen, essa diluição tornou cada vez mais difícil para o mercado mais amplo sustentar rallies, especialmente num ambiente onde o interesse geral em cripto permanece subdued.

O resultado é um mercado onde ativos selecionados podem performar, mas a participação generalizada luta para retornar.