Bitcoin e ouro enfrentam-se enquanto a Bitwise apoia a tese de proteção de 15% de Dalio

A Bitwise encontra que almofadas de ouro em carteiras 60/40 enfrentam perdas enquanto o Bitcoin impulsiona ganhos de recuperação superiores, com uma alocação combinada de 15% elevando o índice de Sharpe para 0,679 versus 0,23.

Resumo

• Ouro apresentou ganhos ou perdas superficiais durante grandes quedas, subindo cerca de 6% nas retrações de 2018 e 2025, enquanto ações e Bitcoin sofreram vendas acentuadas.​
• O Bitcoin recuperou aproximadamente 79% após as mínimas de 2018 e cerca de 775% desde o fundo de 2020, superando amplamente o ouro e as ações durante as fases de recuperação.​
• Uma carteira adicionando 15% divididos entre Bitcoin e ouro aumentou o índice de Sharpe para cerca de 0,679, quase três vezes uma carteira tradicional 60/40 e acima de alocações apenas em ouro.

A firma de gestão de ativos Bitwise divulgou uma análise indicando que ouro e Bitcoin desempenham funções distintas durante os ciclos de mercado, com ouro oferecendo proteção contra perdas durante retrações de mercado enquanto o Bitcoin (BTC) proporciona retornos mais fortes durante períodos de recuperação.

O relatório examinou grandes quedas de mercado na última década, comparando carteiras tradicionais de ações e obrigações 60/40 com versões que incorporam ouro, Bitcoin ou ambos os ativos. A análise foi conduzida em resposta a comentários do investidor Ray Dalio, que recomendou uma alocação combinada de 15% em ouro e Bitcoin em meio ao aumento da dívida federal dos EUA e gastos no déficit.

De acordo com o relatório da Bitwise, o ouro demonstrou consistentemente características defensivas durante períodos de estresse de mercado. Durante a retração de ações de 2018, quando as ações caíram 19,34% e o Bitcoin caiu mais de 40%, o ouro ganhou 5,76%. Em 2020, as ações caíram quase 34% durante o choque de mercado da COVID-19 e o Bitcoin caiu 38,1%, enquanto o ouro declinou apenas 3,63%.

O padrão continuou em 2022, quando as ações caíram 24,18% e o Bitcoin caiu quase 60% em meio a preocupações com inflação e aumentos agressivos nas taxas de juros, enquanto o ouro caiu menos de 9%. Na retração de mercado de 2025, relacionada a tensões comerciais, as ações caíram 16,66% e o Bitcoin caiu 24,39%, enquanto o ouro subiu quase 6%.

Durante os períodos subsequentes de recuperação, o Bitcoin entregou ganhos substanciais, segundo os dados. A criptomoeda subiu quase 79% após o fundo de 2018, disparou 775% após as mínimas da pandemia de 2020 e aumentou 40% em 2023 com a desaceleração da inflação. O ouro também apresentou ganhos durante as recuperações, embora geralmente mais moderados, enquanto as ações se recuperaram fortemente.

O relatório avaliou o desempenho ao longo de ciclos completos de mercado, e não de fases individuais. Carteiras contendo ouro e Bitcoin mostraram um índice de Sharpe de 0,679, quase três vezes maior do que carteiras tradicionais 60/40 e acima de carteiras que adicionaram apenas ouro, segundo a Bitwise. Embora uma alocação apenas em Bitcoin tenha produzido um índice de Sharpe mais alto, ela também apresentou volatilidade significativamente maior.

As conclusões sugerem que ouro e Bitcoin podem desempenhar funções complementares, e não concorrentes, em carteiras de investimento, com ouro oferecendo estabilidade durante quedas de mercado e Bitcoin oferecendo potencial de crescimento durante recuperações, segundo a análise.