Quando todos estão atentos a como o tribunal irá decidir, eu estou pensando no buraco que o Departamento do Tesouro dos EUA está a expandir.

Amanhã, o Supremo Tribunal dos EUA vai dar um veredicto sobre a política de tarifas de Trump. Os rumores no mercado são unânimes: se as tarifas forem derrubadas, será uma notícia positiva para ativos de risco. Parece lógico, mas isso provavelmente é apenas o começo da história.

Depois de anos no mundo das criptomoedas, sempre senti que há algo errado com essa "lógica superficial". Não é apenas uma disputa comercial, parece mais uma potencial crise fiscal. O otimismo do mercado pode ainda não ter percebido onde estão os verdadeiros riscos.

**Benefício aparente, armadilha real**

Teoricamente, se o Supremo Tribunal rejeitar o poder de impor tarifas, a tensão comercial realmente pode diminuir. Lembre-se de maio de 2025, quando a China e os EUA chegaram a um acordo para reduzir tarifas, o Bitcoin chegou a ultrapassar 110.000 dólares. A curto prazo, esse tipo de notícia realmente pode impulsionar ativos de risco.

Mas isso assume que o mercado não percebe outro problema: o governo já admitiu que, só com reembolsos de tarifas, terá que gastar centenas de bilhões de dólares. Além disso, há compensações legais e várias reivindicações, e a conta total pode facilmente ultrapassar dezenas de trilhões de dólares.

E aqui está o ponto crucial — enquanto o mercado celebra a alta dos ativos de risco, ignora um fato importante: se o tribunal decidir que as tarifas são ilegais, a receita do Departamento do Tesouro dos EUA cairá drasticamente. De onde virá esse dinheiro? Só há três opções: emitir dívida de forma desenfreada, aumentar impostos ou cortar gastos.

Esse é o verdadeiro ponto a ser observado.